5月17日消息；棕櫚油期貨價(jià)格自去年4月國(guó)內(nèi)疫情得到有效控制以來(lái),在產(chǎn)地去庫(kù)、消費(fèi)好轉(zhuǎn)的帶動(dòng)下逐漸上行。此外,印度作為棕櫚油消費(fèi)大國(guó),成為影響棕櫚油貿(mào)易流向的重點(diǎn)因素。結(jié)合棕櫚油產(chǎn)地和國(guó)內(nèi)國(guó)際消費(fèi)特點(diǎn)分析,筆者認(rèn)為,棕櫚油產(chǎn)地形成累庫(kù)趨勢(shì)的概率不大,逢低做多仍是短期可行的策略。

　　產(chǎn)地現(xiàn)貨報(bào)價(jià)堅(jiān)挺

　　數(shù)據(jù)顯示,截至5月5日,馬來(lái)西亞棕櫚油報(bào)價(jià)堅(jiān)挺,33度精煉棕櫚油報(bào)價(jià)除6月船期報(bào)價(jià)環(huán)比下調(diào)0.7%、7—9月船期環(huán)比持平外,5月船期、10—12月船期報(bào)價(jià)均環(huán)比上漲。此外,24度精煉棕櫚油報(bào)價(jià)除6月船期報(bào)價(jià)環(huán)比下調(diào)0.5%外,5月船期、10—12月船期報(bào)價(jià)均環(huán)比上漲。

　　馬來(lái)西亞減產(chǎn)趨勢(shì)明確

　　疫情原因?qū)е聞趧?dòng)力短缺,2020年馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量呈下降趨勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示,2020年棕櫚油單產(chǎn)為16.73噸/公頃,2017年為17.89噸/公頃,2018年為17.19噸/公頃。此外,2020年馬來(lái)西亞毛棕櫚油產(chǎn)量為1910萬(wàn)噸,環(huán)比下降3.76%。2021年,隨著馬來(lái)西亞疫情逐步得到控制,棕櫚油產(chǎn)量預(yù)計(jì)能恢復(fù)到1950萬(wàn)噸,但相較疫情前的正常水平仍偏低。

　　MPOB供需報(bào)告顯示,4月,馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量為152萬(wàn)噸,環(huán)比上升6.98%,但低于預(yù)期；出口量為134萬(wàn)噸,環(huán)比上升12.62%,也高于預(yù)期。與此同時(shí),馬來(lái)西亞國(guó)內(nèi)消費(fèi)量為19萬(wàn)噸,環(huán)比下降18.04%；庫(kù)存為155萬(wàn)噸,環(huán)比上升7.07%。盡管庫(kù)存小幅累積,但馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量下滑的總趨勢(shì)未改。

　　印尼內(nèi)耗和出口預(yù)計(jì)良好

　　印尼棕櫚油研究院預(yù)計(jì),源于天氣條件良好,2021年印尼棕櫚油產(chǎn)量將達(dá)到5569萬(wàn)噸,同比提高7%。不過,印尼作為全球上最大的生物柴油生產(chǎn)國(guó),日產(chǎn)量超過13萬(wàn)桶。此外,為推進(jìn)棕櫚油出口,其可能會(huì)將棕櫚油出口稅調(diào)低100美元/噸。對(duì)棕櫚油的內(nèi)耗和出口可以消化印尼相當(dāng)一部分庫(kù)存壓力。

　　印度疫情影響甚微

　　印度棕櫚油進(jìn)口自2月的低點(diǎn)390萬(wàn)噸反彈至3月的509萬(wàn)噸,4月疫情再度暴發(fā),但對(duì)棕櫚油進(jìn)口的影響不大。4月,馬來(lái)西亞出口至印度35.46萬(wàn)噸棕櫚油,環(huán)比上升53%。觀察印度棕櫚油庫(kù)存現(xiàn)狀,1687萬(wàn)噸的總庫(kù)存處于歷年同期較低水平,目前港口庫(kù)存為463萬(wàn)噸,同比下降約30%。港口庫(kù)存一般是可食用庫(kù)存,反映出印度實(shí)際需求大概率不會(huì)因疫情受到過多影響,進(jìn)口不會(huì)呈現(xiàn)斷崖式下滑。

　　國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存偏低

　　截至5月10日當(dāng)周,全國(guó)主要港口棕櫚油庫(kù)存為40.35萬(wàn)噸,較前一周增加0.64萬(wàn)噸,增幅為1.61%；較去年同期下降11.05萬(wàn)噸,降幅為21.5%,仍為過去5年同期最低值。國(guó)內(nèi)棕櫚油港口現(xiàn)貨庫(kù)存偏低,支撐對(duì)棕櫚油的采購(gòu)需求。

　　此外,截至5月10日,全國(guó)主要油廠豆油庫(kù)存68萬(wàn)噸,周環(huán)比增加5萬(wàn)噸,月環(huán)比增加8萬(wàn)噸,但較近3年的同期均值下降51萬(wàn)噸。隨著大豆到港量的增加,壓榨量隨之提升,進(jìn)而加大豆油累庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)。豆油價(jià)格承壓將限制棕櫚油價(jià)格上行高度,但其上漲趨勢(shì)不變,只是波動(dòng)性增強(qiáng)。