美菱——與美好生活“菱”距離。美菱電器曾經(jīng)的廣告語深入人心,公司業(yè)績也連續(xù)3年保持了穩(wěn)定增長,但如今卻不得不面對業(yè)績大幅下滑的窘境。

　　公司最新業(yè)績預(yù)報(bào)顯示,2015年凈利潤預(yù)計(jì)同比下降86%~97%。《投資者報(bào)》記者查閱公司去年的經(jīng)營狀況發(fā)現(xiàn),從2015年中報(bào)開始,美菱電器的經(jīng)營就開始顯露出疲軟跡象,并在隨后的季度中呈加速下降之勢。

　　業(yè)績不佳謀轉(zhuǎn)型,正如去年炒得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的格力手機(jī)一樣,美菱電器也擬通過定增涉足社區(qū)生鮮電商領(lǐng)域,并通過收購進(jìn)軍廚衛(wèi)行業(yè),但能否在未來實(shí)現(xiàn)盈利,市場上有著許多不同的聲音。

　　面對行業(yè)瓶頸,公司都采用了哪些措施維護(hù)冰箱銷售的穩(wěn)定？多元化策略又將如何開展？為了幫助投資者更好地了解公司當(dāng)前的經(jīng)營情況,《投資者報(bào)》記者近期致電并致函格力電器相關(guān)負(fù)責(zé)人。但令人遺憾的是,直至發(fā)稿前尚未收到公司回復(fù)。

　　空調(diào)冰箱遭遇行業(yè)寒流

　　2015年是家電行業(yè)較為艱難的一年,曾經(jīng)的下鄉(xiāng)補(bǔ)貼沒有了,還大打價(jià)格戰(zhàn),大到空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī),小到LED燈泡,連格力、海信等龍頭老大的業(yè)績都受到了影響。而在這種大背景下,美菱電器也沒頂住,成為又一家在行業(yè)寒冬中被凍得瑟瑟發(fā)抖的家電類上市公司。

　　公司業(yè)績預(yù)報(bào)稱,2015年全年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1000萬元~4000萬元,同比下降86~97%。一旦該數(shù)字在2015年年報(bào)中被確認(rèn),也將成為美菱電器近十年以來業(yè)績下降幅度的最大值。

　　對于業(yè)績下滑的原因,美菱電器表示：受國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)下滑影響,家電行業(yè)市場出現(xiàn)萎縮,冰箱(柜)及空調(diào)等白電行業(yè)市場出現(xiàn)大幅下滑�！锻顿Y者報(bào)》記者從美菱電器三季報(bào)發(fā)現(xiàn),前三季度美菱電器營業(yè)收入同比下滑4.8%,而歸母凈利潤下滑幅度更是高達(dá)32.3%。為何凈利潤下滑幅度要遠(yuǎn)高于營收呢？

　　原來,這與美菱電器產(chǎn)品毛利率的快速下滑有關(guān)。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示,2015年上半年公司冰箱毛利率為22.9%(2014年同期為25.5%),空調(diào)為19.2%(2014年同期為25.7%),毛利率同比均下滑,特別是空調(diào)毛利下滑幅度高達(dá)25.3%,從而拖累了業(yè)績。

　　當(dāng)然,由于價(jià)格戰(zhàn)原因?qū)е旅�利下滑的也不止美菱電器一家。以空調(diào)行業(yè)龍頭格力電器為例,2015年中報(bào)空調(diào)毛利率也下滑約12%。那么,面對這種情況,2016年的空調(diào)與冰箱市場將如何發(fā)展呢？

　　對此,有業(yè)內(nèi)人士表示：“目前我國的空調(diào)市場正處于供大于求、產(chǎn)能過剩的階段,在這樣的壓力下,2016冷年的空調(diào)廠商仍然面臨著巨大的壓力,預(yù)計(jì)清庫存和打價(jià)格戰(zhàn)依然是新冷年中國空調(diào)行業(yè)的主旋律�！绷硗�,冰箱這塊也不樂觀,行業(yè)研究機(jī)構(gòu)產(chǎn)業(yè)在線分析認(rèn)為：2016年冰箱整體市場難有大的增長,行業(yè)競爭將進(jìn)一步加劇,行業(yè)仍將處于殘酷的洗牌期,未來企業(yè)格局可能會發(fā)生一定變化,企業(yè)間并購、大魚吃小魚、快魚吃慢魚等現(xiàn)象或越來越多,部分企業(yè)或被迫轉(zhuǎn)型甚至破產(chǎn)。

　　面對這種情況,未來守住自身的渠道就顯得尤為重要,正所謂“留得青山在,不怕沒柴燒。”業(yè)績不佳,如果連客戶與消費(fèi)者都喪失了,那家電企業(yè)就真的窮途末路了。對此,美菱電器在1月26日的投資者互動問答中指出：目前,公司建立了較為完善的銷售網(wǎng)絡(luò)及服務(wù)體系,同時(shí),建立健全了合資營銷公司等商業(yè)營銷模式。公司不斷加強(qiáng)營銷隊(duì)伍建設(shè),在連鎖、批發(fā)、電子商務(wù)等多種渠道均衡發(fā)展,積極建設(shè)長虹-美菱專賣店,推動智能產(chǎn)品體驗(yàn)店建設(shè),同時(shí)重視新興的電商渠道。

　　多元化轉(zhuǎn)型尚不明朗

　　面對行業(yè)壓力,家電公司開始頻頻轉(zhuǎn)型,美菱也不例外。

　　2015年12月,美菱電器公告稱,擬定增不超過15.7億元投入智能制造與智能生活等四個(gè)項(xiàng)目,項(xiàng)目中的進(jìn)軍O2O社區(qū)生鮮電商就是美菱電器的一次新的嘗試；另外,通過收購長虹日電,公司也將進(jìn)入廚衛(wèi)家電行業(yè),擴(kuò)展家電方向產(chǎn)業(yè)鏈。

　　當(dāng)然,多元化以后能不能為公司帶來效益才是關(guān)鍵,從以上兩項(xiàng)來看,美菱電器還有很長的路要走。例如,家電行業(yè)觀察家梁振鵬就曾表示：“做O2O社區(qū)生鮮投入高、時(shí)間長,美菱電器如何盈利、何時(shí)能盈利均是未知數(shù)�！倍鴱N衛(wèi)行業(yè)當(dāng)前也是一片“紅�！�,老板、方太已經(jīng)占據(jù)了高端市場,而占領(lǐng)中低端市場的華帝由于業(yè)績不佳正在開始向高端轉(zhuǎn)型,行業(yè)競爭也是壓力山大。

　　從股價(jià)走勢看,雖然2015年6月以來大盤下跌較大,但美菱電器的跌幅更甚,股價(jià)從12元一路跌至2月份的5元上下,跌幅超過55%。而同行業(yè)美的、格力的跌幅分別為37%和40%,均小于美菱電器,這兩家公司的業(yè)績也都好于美菱電器。另外,由于業(yè)績下滑較大,雖然公司股價(jià)處于歷史低位,一旦發(fā)布四季報(bào),市盈率反而會出現(xiàn)大幅上升。以5.19元為例,三季報(bào)(每股收益0.21元)對應(yīng)動態(tài)市盈率約為18.4倍；而公司2015年年報(bào)每股收益的最大值才為0.05元,因此對應(yīng)動態(tài)市盈率將高達(dá)103倍。

　　雖然美菱電器背靠長虹這個(gè)大股東,可以借助長虹的技術(shù)優(yōu)勢減少成本。但《投資者報(bào)》記者也注意到,四川長虹2015年業(yè)績表現(xiàn)更差,預(yù)計(jì)全年凈利潤虧損高達(dá)19.75億元,可以說是自身難保。在這種情況下,美菱要想走出業(yè)績泥潭似乎只能靠自己,但多元化轉(zhuǎn)型能否扛起盈利的大旗顯示還是未知數(shù)。