智能家居漸熱,開啟新藍海:2014年為智能家居元年,隨著蘋果、google、BAT 等加速布局,行業(yè)迎來快速發(fā)展;而國內(nèi)家電巨頭也并未落后,從海爾布局來看,目前家電企業(yè)更注重搭建平臺與產(chǎn)業(yè)孵化而非單品創(chuàng)新。我們預(yù)計,隨著標(biāo)準(zhǔn)、平臺的兼容與統(tǒng)一,跨界融合的加速進行,智能家居市場發(fā)展將加速,家電企業(yè)也有望實現(xiàn)由傳統(tǒng)制造商向服務(wù)型供應(yīng)商的轉(zhuǎn)變。從投資角度看,建議關(guān)注青島海爾、美的集團、TCL 集團、四川長虹、和晶科技、和而泰、英唐智控等。

海外并購興起,家電企業(yè)將加速走出去:2014年受海外經(jīng)濟不佳的影響,國際家電行業(yè)迎來新一輪洗牌,參考70年代日本家電企業(yè)的海外擴張路徑、新興市場較低的家電保有量情況,以及我國家電企業(yè)走出去的較強意愿,我們認為家電企業(yè)走出去正當(dāng)時;而借鑒惠而浦的成長路徑,并購成長也是成就世界家電龍頭的必然之路。我們預(yù)計,在新一輪國際家電并購中,中國企業(yè)或?qū)⒂袇⑴c的可能,建議關(guān)注青島海爾、美的集團等;另外也建議關(guān)注被并購的企業(yè)如惠而浦(原合肥三洋)、蘇泊爾等。

2014年家電需求增長乏力,2015年或有小幅反彈:1)受政策退出、年初房地產(chǎn)銷售負增長的影響,2014年家電行業(yè)整體增長乏力,但表現(xiàn)各有所分化。2)展望2015年,隨著限購限貸政策退出的托底效果顯現(xiàn)、以及降息降準(zhǔn)的貨幣政策驅(qū)動,房地產(chǎn)市場有望企穩(wěn)甚至回暖,2015年家電銷量或有小幅反彈,我們預(yù)計2015年,空、冰、洗、彩的銷量增速將分別達到5%、3%、4%和8%。

原油大幅下跌,整機廠商有望再獲成本優(yōu)勢:

1、從產(chǎn)業(yè)鏈角度,家電整機企業(yè)具有較強議價能力,回顧歷史上原材料價格下降的周期中,家電整機企業(yè)毛利率提升明顯,受益最為顯著。

2、今年四季度以來,原油價格跌幅明顯,塑料件采購價有望下調(diào),家電制造成本有望降低,由于存在滯后效應(yīng),預(yù)計效果將在2015年完整體現(xiàn),將整體利好白電企業(yè),從業(yè)績彈性看,美菱電器、海信科龍受益最為明顯。