智能家居漸熱,開(kāi)啟新藍(lán)海:2014年為智能家居元年,隨著蘋(píng)果、google、BAT 等加速布局,行業(yè)迎來(lái)快速發(fā)展;而國(guó)內(nèi)家電巨頭也并未落后,從海爾布局來(lái)看,目前家電企業(yè)更注重搭建平臺(tái)與產(chǎn)業(yè)孵化而非單品創(chuàng)新。我們預(yù)計(jì),隨著標(biāo)準(zhǔn)、平臺(tái)的兼容與統(tǒng)一,跨界融合的加速進(jìn)行,智能家居市場(chǎng)發(fā)展將加速,家電企業(yè)也有望實(shí)現(xiàn)由傳統(tǒng)制造商向服務(wù)型供應(yīng)商的轉(zhuǎn)變。從投資角度看,建議關(guān)注青島海爾、美的集團(tuán)、TCL 集團(tuán)、四川長(zhǎng)虹、和晶科技、和而泰、英唐智控等。

海外并購(gòu)興起,家電企業(yè)將加速走出去:2014年受海外經(jīng)濟(jì)不佳的影響,國(guó)際家電行業(yè)迎來(lái)新一輪洗牌,參考70年代日本家電企業(yè)的海外擴(kuò)張路徑、新興市場(chǎng)較低的家電保有量情況,以及我國(guó)家電企業(yè)走出去的較強(qiáng)意愿,我們認(rèn)為家電企業(yè)走出去正當(dāng)時(shí);而借鑒惠而浦的成長(zhǎng)路徑,并購(gòu)成長(zhǎng)也是成就世界家電龍頭的必然之路。我們預(yù)計(jì),在新一輪國(guó)際家電并購(gòu)中,中國(guó)企業(yè)或?qū)⒂袇⑴c的可能,建議關(guān)注青島海爾、美的集團(tuán)等;另外也建議關(guān)注被并購(gòu)的企業(yè)如惠而浦(原合肥三洋)、蘇泊爾等。

2014年家電需求增長(zhǎng)乏力,2015年或有小幅反彈:1)受政策退出、年初房地產(chǎn)銷(xiāo)售負(fù)增長(zhǎng)的影響,2014年家電行業(yè)整體增長(zhǎng)乏力,但表現(xiàn)各有所分化。2)展望2015年,隨著限購(gòu)限貸政策退出的托底效果顯現(xiàn)、以及降息降準(zhǔn)的貨幣政策驅(qū)動(dòng),房地產(chǎn)市場(chǎng)有望企穩(wěn)甚至回暖,2015年家電銷(xiāo)量或有小幅反彈,我們預(yù)計(jì)2015年,空、冰、洗、彩的銷(xiāo)量增速將分別達(dá)到5%、3%、4%和8%。

原油大幅下跌,整機(jī)廠(chǎng)商有望再獲成本優(yōu)勢(shì):

1、從產(chǎn)業(yè)鏈角度,家電整機(jī)企業(yè)具有較強(qiáng)議價(jià)能力,回顧歷史上原材料價(jià)格下降的周期中,家電整機(jī)企業(yè)毛利率提升明顯,受益最為顯著。

2、今年四季度以來(lái),原油價(jià)格跌幅明顯,塑料件采購(gòu)價(jià)有望下調(diào),家電制造成本有望降低,由于存在滯后效應(yīng),預(yù)計(jì)效果將在2015年完整體現(xiàn),將整體利好白電企業(yè),從業(yè)績(jī)彈性看,美菱電器、海信科龍受益最為明顯。