一、現(xiàn)貨價格季節(jié)性上漲或臨近尾聲

　　每年夏季為雞蛋季節(jié)性上漲階段。今年雞蛋季節(jié)性上漲明顯晚于往年同期,直到進(jìn)入8月第二周,國內(nèi)雞蛋現(xiàn)貨才開始上漲。8月一個月,國內(nèi)雞蛋價格主產(chǎn)區(qū)均價從2.89元/斤大幅上漲至3.87元/斤,上漲0.98元/斤,主銷區(qū)均價從3.37元/斤大幅上漲至4.12元/斤,上漲0.75元/斤。貿(mào)易商監(jiān)控顯示,整個8月間,收貨逐步變難,走貨逐步加快,庫存相對偏低,貿(mào)易商整體看漲。

　　今年雞蛋價格季節(jié)性上漲時間明顯晚于往年同期的原因在于今年的異常天氣。今年高溫多雨的天氣導(dǎo)致雞蛋的運輸與存放出現(xiàn)問題,雞蛋品質(zhì)下降,下游備貨需求也因此延后。但是今年中秋節(jié)早于往年,因此,雞蛋中秋備貨時間周期縮短,這也導(dǎo)致下游在8月集中大幅補庫,使得雞蛋價格在8月出現(xiàn)大幅上漲行情。

　　從雞蛋現(xiàn)貨價格歷史數(shù)據(jù)看,現(xiàn)貨價格高點往往出現(xiàn)在9月10日前后。而同時今年中秋節(jié)在9月15日,相對于過去要提前一些,雞蛋節(jié)前備貨也將提前一些結(jié)束,而且學(xué)校陸續(xù)開學(xué),學(xué)校開學(xué)前集中采購雞蛋也基本結(jié)束。因此,從雞蛋價格季節(jié)性及今年的情況考慮,現(xiàn)貨雞蛋消費逐步恢復(fù)正常化,雞蛋現(xiàn)貨價格季節(jié)性上漲接近尾聲。

　　二、后期雞蛋供給壓力偏大

　　首先,我們先看全國蛋雞存欄方面,根據(jù)市場8月全國代表地區(qū)產(chǎn)蛋雞存欄調(diào)研數(shù)據(jù)看,2016年8月全國產(chǎn)蛋雞總存欄量為13.15億只,較7月下降0.3%,同比增加10.13%；從產(chǎn)區(qū)看,主產(chǎn)區(qū)江蘇存欄0.91億只,同比增加8.33%；河南存欄1.64億只,同比持平。河北存欄1.08億只,同比增加8%；山東存欄1.72億只,同比增加21.13%；遼寧存欄0.9億只,同比增加25%；湖北0.73億只,同比下降2.67%。從全國主要雞蛋產(chǎn)區(qū)看,除去湖北地區(qū)產(chǎn)蛋雞存欄略有下降外,其他主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)蛋雞存欄均較去年同期明顯增加。從蛋雞規(guī)模增長看,后期雞蛋供給壓力偏大。

　　第二,再看目前在產(chǎn)蛋雞日齡結(jié)構(gòu)方面,以近期市場調(diào)研的山東地區(qū)蛋雞為例,截止8月23日,山東地區(qū)119天齡幼蛋雞比例為10.05%,較7月下降17.01%；120-449天齡產(chǎn)蛋雞比例位84.92%,較7月底提高3.08%；日齡450天以上的淘汰蛋雞比例5.03%,環(huán)比下降8.71%。從日齡結(jié)構(gòu)看,產(chǎn)蛋高峰期的蛋雞占比達(dá)到84.92%,這部分蛋雞占比也從今年年初不斷提高,反映出去年及年初補欄的蛋雞生力軍多數(shù)普遍進(jìn)入產(chǎn)蛋高峰期,這部分蛋雞在未來幾個月產(chǎn)蛋率將維持比較高的水平,后期雞蛋供給壓力偏大。

　　第三,從蛋雞產(chǎn)蛋季節(jié)性看,進(jìn)入9月,全國各地氣溫逐步下降,蛋雞產(chǎn)蛋率也將逐步回升,雞蛋供給季節(jié)性增加。

　　三、蛋雞飼料成本預(yù)期下降

　　從蛋雞養(yǎng)殖成本角度看,其飼料主要是玉米和豆粕構(gòu)成,玉米作為能量飼料占飼料比重的60%。根據(jù)我團(tuán)隊上一篇玉米報告觀點,受到國家無意繼續(xù)強勢托底,拋儲繼續(xù)至10月底(明年仍將延續(xù)拋儲),新季玉米集中上市等等供給因素施壓下,加之政府對玉米種植補貼降低玉米成本等因素影響下,玉米價格預(yù)計在未來幾個月甚至明年仍將維持偏弱的走勢。因此,作為蛋雞養(yǎng)殖的能量飼料玉米價格將下降。

　　其次,豆粕方面,按照目前市場對美國大豆單產(chǎn)預(yù)期,16/17年度美豆豐產(chǎn)預(yù)期強烈。雖然此前市場普遍認(rèn)為由于上半年南美大豆出口超預(yù)期及減產(chǎn)影響,巴西或許意外的成為2016年剩余幾個月中大豆進(jìn)口國,進(jìn)而增加未來美豆出口需求。但是從另一方面說由于我國持續(xù)進(jìn)行的臨儲國產(chǎn)大豆拍賣增加我國大豆供給,這或許會影響到后期我國大豆實際的大豆進(jìn)口需求,進(jìn)而影響美豆的出口需求。因此,豆粕的原材料供給美國大豆價格是否能在未來四個月出現(xiàn)大幅上漲,國內(nèi)豆粕是否能跟隨大幅上漲,仍存很多疑慮。

　　綜合的考慮,玉米價格預(yù)期將下跌,豆粕價格是否能大幅上漲仍存疑慮,整體蛋雞養(yǎng)殖成本預(yù)計將略有下降。

　　四、后市展望及操作策略

　　雞蛋消費方面,進(jìn)入9月中秋臨近,雞蛋節(jié)日備貨基本進(jìn)入尾聲,同時學(xué)校陸續(xù)開學(xué),學(xué)校對雞蛋的集中采購也基本結(jié)束,整體看雞蛋消費階段性高峰基本結(jié)束,后期消費將恢復(fù)正常狀態(tài)。

　　供給方面,由于蛋雞養(yǎng)殖利潤偏高,去年年底及今年年初蛋雞補欄積極,這部分蛋雞在目前逐步進(jìn)入產(chǎn)蛋高峰期,同時進(jìn)入9月氣溫下降,蛋雞產(chǎn)蛋率也出現(xiàn)季節(jié)性恢復(fù)。后期蛋雞供給壓力偏大。

　　因此,我們認(rèn)為消費旺季結(jié)束,供給壓力顯現(xiàn),后期雞蛋價格不容樂觀,雞蛋價格預(yù)計將逐步走低。