本周(4.17-4.21),在偏寬松的國內(nèi)外油脂基本面下,國內(nèi)植物油期間現(xiàn)貨價格再創(chuàng)年內(nèi)新低,其中豆油是最弱品種。

　　一周油“事”,盡在一周油志。本期與您一起關(guān)注4月17日~21日國內(nèi)外食用植物油市場的大事、要事、行情事。

　　本周,在偏寬松的國內(nèi)外油脂基本面下,國內(nèi)植物油期間現(xiàn)貨價格再創(chuàng)年內(nèi)新低,其中豆油是最弱品種。主要原因是菜油已跌至成本線以下,后期下跌空間有限；棕櫚油在庫存恢復(fù)緩慢的支撐下,短期內(nèi)價格仍有一定支撐。

　　利空暫時出盡豆油供壓仍在本周,市場利空出盡,CBOT大豆期價如期反彈,技術(shù)面看,未來兩周仍有向上反彈空間。在供給壓力下,連豆油見去年9月份以來的新低,技術(shù)面看,連豆油仍在探底過程中,操作觀望為主。

　　分析后市,當(dāng)前利空因素主導(dǎo)國內(nèi)豆油市場：一是7月1日起,我國將增值稅稅率由四檔減至17%、11%和6%三檔,新稅率的實(shí)施將使得進(jìn)口大豆成本下降55~60元/噸,豆油進(jìn)口成本下降130~140元/噸；二是南美大豐產(chǎn)、北美大豆種植面積創(chuàng)歷史新高及國際市場大豆基本面偏空這一事實(shí)不改,將抑制CBOT大豆反彈的高度；三是當(dāng)前國內(nèi)港口大豆庫存處于歷史高位,豆油庫存也處于歷史同期最高,二季度油廠出現(xiàn)脹罐的可能性較大,油廠將不得不降價走貨,豆油現(xiàn)貨基差也將繼續(xù)走弱。

　　不過,當(dāng)前進(jìn)口大豆港口分銷價壓榨利潤創(chuàng)近6年新低,近月船期進(jìn)口大豆壓榨利潤也在盈虧邊緣,成本對國內(nèi)豆油期現(xiàn)貨價格將有所支撐。

　　價格偏離價值菜油相對抗跌本周,受連豆油拖累,鄭菜油期價再見近6個月新低,但在成本支撐下,明顯較豆油和棕櫚油抗跌,技術(shù)面來看,菜油期價已到底部,現(xiàn)在是反復(fù)筑底階段,操作上建議輕倉短多,或是多菜油空棕櫚油進(jìn)行長線套利。

　　分析后市,利空因素有：一方面前期拍賣的臨儲菜油到5月份將出完,同時菜油倉單在5月全部注銷相當(dāng)一部分將進(jìn)入流通消費(fèi)渠道,今年國內(nèi)菜油現(xiàn)貨供給最大壓力將在5月爆發(fā)；二是當(dāng)前華南地區(qū)菜油庫存也處于歷史高位水平,而銷區(qū)臨儲菜油供給充裕且價格走低,使得華南地區(qū)菜油出貨不暢,為了能正常開機(jī)而不被憋停,預(yù)計(jì)華南地區(qū)菜籽壓榨企業(yè)將不得不降價走貨。

　　利多因素有：一是目前國內(nèi)鄭菜油期價已全線跌破現(xiàn)貨成本,即期貨比現(xiàn)貨便宜,同時華南沿海菜籽壓榨平均虧損幅度已在200元/噸以上,成本對后期國內(nèi)菜油期現(xiàn)貨價格將有力支撐；二是長線來看,國際市場菜籽產(chǎn)量三連減,國內(nèi)市場菜油存在較大缺口,國內(nèi)菜油基本面偏多,國內(nèi)菜油價格嚴(yán)重低于其價值,這種理想的價值投資機(jī)會往往幾年才會出現(xiàn)一次。進(jìn)入增產(chǎn)周期棕油中線看弱本周,受連豆油拖累,連棕櫚油期價見年內(nèi)新低,不過表現(xiàn)強(qiáng)于連豆油,豆棕價差較上周縮小,技術(shù)面看,下周仍以弱勢震蕩為主,操作上可擇機(jī)多菜油空棕櫚油長線套利。

　　當(dāng)前,全國港口棕櫚油食用庫存在58.5萬噸左右(加上工棕為68萬噸左右),遠(yuǎn)低于去年同期的90萬噸。

　　分析后市,利多因素有：一是4月份棕櫚油出口量繼續(xù)增加,預(yù)計(jì)將達(dá)到135萬噸,較3月份出口量的107.62萬噸增加25.2%；二是馬來西亞6月船期棕櫚油較1709合約倒掛392元/噸左右,作為全進(jìn)口品種,棕櫚油到港成本支撐國內(nèi)棕櫚油價格。

　　利空因素有：一是3~10月為棕櫚油的增產(chǎn)周期,產(chǎn)區(qū)棕櫚油庫存將快速累積,雖然短期因齋月需求使得主產(chǎn)國庫存恢復(fù)緩慢,但預(yù)計(jì)齋月備貨結(jié)束后主產(chǎn)國棕櫚油庫存將快速回升；二是目前豆棕、菜棕和葵棕價差明顯低于往年平均水平,不支持棕櫚油出口消費(fèi),預(yù)計(jì)后期棕櫚油價格將逐漸走弱以增強(qiáng)棕櫚油的出口競爭力,國內(nèi)棕櫚油到港成本也將環(huán)比下降。