昨日,國內(nèi)三大油脂期貨全面下行,其中棕櫚油主力1709合約以1.79%的跌幅領(lǐng)跌農(nóng)產(chǎn)品。分析人士表示,外盤油脂市場反彈遇阻回落、原油價格下跌,以及市場預(yù)計遠月供應(yīng)壓力將逐漸增大等因素共振,令期價走勢承壓。此外,在棕櫚油市場供應(yīng)增加及需求轉(zhuǎn)弱的背景下,期價中長期仍有下跌空間。

　　外盤走低殃及內(nèi)盤

　　昨日,國內(nèi)棕櫚油1709合約出現(xiàn)大幅回落,盤中最低下摸5252元/噸,最終收報5270元/噸,跌96元或1.79%。

　　寶城期貨農(nóng)產(chǎn)品研究員畢慧表示,近兩個交易日,馬來西亞棕櫚油期價在創(chuàng)出近期反彈新高2515令吉/噸后,承壓于60日均線出現(xiàn)回落,昨日更是跳空低開低走,給國內(nèi)棕櫚油期價帶來了一定壓力。與此同時,市場預(yù)期本周將迎來更多降雨,有利于美豆初期生長,令美豆其均價累計的天氣升水出現(xiàn)回吐,油粕套利解鎖令CBOT豆油期價小幅下跌,拖累國內(nèi)豆油期價跌幅超1%,也對臨池棕櫚油期價形成了拖累。此外,國際原油價格下跌也令整個油脂市場承壓。

　　除了外盤油脂市場對國內(nèi)棕櫚油期價形成拖累外,國泰君安期貨研究員劉佳偉表示,昨日國內(nèi)棕櫚油期貨1709合約盤面出現(xiàn)進口利潤,套保資金入場,近日8-9月船期新增買船,市場預(yù)計遠月供應(yīng)壓力逐漸增大,亦對期價構(gòu)成一定打壓。

　　現(xiàn)貨方面,截至6月20日,國內(nèi)張家港地區(qū)四級豆油現(xiàn)貨報價為5900元/噸,而國內(nèi)廣東港口24度棕櫚油現(xiàn)貨報價為5760元/噸。業(yè)內(nèi)人士表示,現(xiàn)貨豆油-棕櫚油價差雖然從此前的50元/噸有所回升,但當前的價差水平仍處于歷史相對低位區(qū)域,在進口大豆大量到港沖擊下,油廠開工率高企令豆油產(chǎn)出規(guī)模上升,令豆油在與棕櫚油的價格競爭中仍將占據(jù)有利地位。

　　基本面利空壓制

　　基本面上,棕櫚油供應(yīng)壓力將逐漸增大,以及需求轉(zhuǎn)弱預(yù)期,料將會在中長期制約國內(nèi)外棕櫚油期價走勢。

　　據(jù)畢慧介紹,國際方面,印尼、馬來西亞兩大棕櫚油主產(chǎn)國庫存下滑的預(yù)期一度推動馬來西亞棕櫚油期價創(chuàng)出本輪反彈新高。但隨著齋月節(jié)需求高峰的過去,市場對齋月節(jié)過后市場需求放緩的擔憂明顯上升,或會制約國際棕櫚油期價的上行空間。國內(nèi)方面,截至6月19日,主要港口棕櫚油庫存累計為51.9萬噸,較5月中旬的61.1萬噸的年內(nèi)峰值下滑15.1%,反映出國內(nèi)棕櫚油需求有所上升。但整體來看,仍舊處于年內(nèi)的相對高位,后期棕櫚油的進口情況和國內(nèi)需求至關(guān)重要。

　　劉佳偉表示,從供應(yīng)看,目前棕櫚油處于季節(jié)性增產(chǎn)周期,按照季節(jié)性規(guī)律,增產(chǎn)將持續(xù)至9月份,棕櫚油供應(yīng)壓力將逐漸增大；從需求看,齋月過后,棕櫚油需求將趨于平淡,缺乏亮點,另外國內(nèi)豆棕現(xiàn)貨價差仍處于偏低水平,對棕櫚油需求也有所擠占；從庫存看,下半年棕櫚油庫存有望逐漸累積,對價格有所壓制。

　　對于后市,畢慧表示,短期來看,雖然國際棕櫚油產(chǎn)量可能出現(xiàn)下降,但需求轉(zhuǎn)弱風險增加將會抵消產(chǎn)量下滑帶來的支撐,國際棕櫚油期價反彈承壓或?qū)⑼侠蹏鴥?nèi)棕櫚油期價表現(xiàn)。國內(nèi)方面,受豆油-棕櫚油價差低位運行影響,豆油的價格優(yōu)勢明顯或?qū)⒘钭貦坝偷南募鞠�費不及往年同期。在國內(nèi)外棕櫚油市場需求均存在轉(zhuǎn)弱風險的背景下,期價短暫反彈之后將再度面臨下行。