萬通商務網(wǎng)訊：進入11月后原油大部分在85美元-88美元之間窄幅震蕩,期間雖然受到巴以爭端的影響有過脈沖式的上漲,但并沒有走出震蕩區(qū)間。我們認為原油在12月份或仍將有一跌,如果一旦跌到78美元-80美元的區(qū)間,原油或?qū)⒂瓉碇芯�做多機會。

    地緣政治影響減弱,原油上行動力不再。11月中旬,以色列和巴勒斯坦沖擊升級,市場一度擔憂沖突將影響到中東原油的運輸,紐約WTI原油和布倫特原油全線沖高。

    對于中東問題目前來看,伊朗局勢有所好轉(zhuǎn),中國10月進口伊朗原油環(huán)比上升20％,韓國也已經(jīng)全面恢復進口,這使得原油前期的地緣政治溢價部分將會出現(xiàn)一定回落。而巴以雙方也已經(jīng)成功簽署為期18個月的�；饏f(xié)議,以色列本輪沖突優(yōu)勢明顯,為新一屆議會選舉贏取選票的目的已經(jīng)達到,暫時不會有更多舉動;而哈馬斯這里最大的風險是管理混亂,不排除有個別地區(qū)或小團隊不遵從協(xié)定發(fā)動攻擊的可能,但目前來看雙方簽署協(xié)議后表現(xiàn)暫穩(wěn)。最新的埃及暴亂目前也沒有進一步惡化的跡象,雙方分歧在“總統(tǒng)決策不受司法限制”的決議上,而現(xiàn)總統(tǒng)穆爾西顯然還沒有資本采取高壓手法來應對游行,最后雙方相互退讓妥協(xié)應是最終結果。因此中東局勢目前看似紛亂不堪,但實質(zhì)則是小打小鬧,對于原油市場有一定支撐作用。

    美聯(lián)儲資產(chǎn)規(guī)模難有實質(zhì)性擴大,利空商品。近期以來,包括芝加哥聯(lián)儲主席埃文斯在內(nèi)的幾位2013年美聯(lián)儲公開市場委員會投票成員頻繁表態(tài),建議美聯(lián)儲加碼量化寬松,這可能成為政策變化的前兆。但是,延續(xù)或加碼量化寬松并不意味著總資產(chǎn)規(guī)模的擴張。

    美聯(lián)儲的高級信貸專員調(diào)查結果顯示,選擇收緊工商業(yè)信貸、房地產(chǎn)信貸、抵押貸款以及消費信貸的銀行凈占比均已大幅下降到歷史正常水平。這表明銀行對貸款審批的標準正在持續(xù)下降,銀行越來越傾向于將流動性投入實體經(jīng)濟。

    換句話說,即便美聯(lián)儲不擴張,隨著貨幣乘數(shù)效應的逐步釋放,美國也將維持寬松的貨幣環(huán)境。而如果美聯(lián)儲大幅擴張資產(chǎn)規(guī)模,則很可能帶來通脹風險。從根本上說,第三輪量化寬松(QE3)和前兩輪QE的最大區(qū)別在于,它的目的是刺激房地產(chǎn)市場和實體經(jīng)濟的復蘇,而不是改善流動性環(huán)境。在這種情況下,美聯(lián)儲更傾向于通過資產(chǎn)結構的調(diào)整來實現(xiàn)目標,而不是擴張規(guī)模。即便未來就業(yè)市場復蘇不及預期導致QE3加碼,美聯(lián)儲的資產(chǎn)規(guī)模也傾向于溫和擴張,之前大幅擴張的情況難以出現(xiàn)。
    摩根士丹利:下調(diào)2013年布倫特原油價格預估

    摩根士丹利(MS)周四(12月6日)將2013年布倫特原油價格預估從115美元／桶下調(diào)至110美元／桶,稱由于全球經(jīng)濟增長走軟且地緣政治緊張局勢緩解。

    該行報告顯稱,雖然進入2013年上半年油價可能維持緩和,但我們認為上半年風險偏于上行,下半年油價將走低。

    摩根士丹利亦下調(diào)2012／13年度大豆價格預估至15.70美元／蒲式耳,稱因美國收成改善,但仍看多大豆價格,因南美創(chuàng)紀錄的作物收成仍存很大不確定性。

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