萬(wàn)通商務(wù)網(wǎng)訊：大連商品交易所聚丙烯期貨已經(jīng)獲準(zhǔn)上市,2月28日將正式上市交易。綜合目前各方面的情況看,聚丙烯價(jià)格價(jià)雖然短期止跌,但聚丙烯行業(yè)去庫(kù)存狀態(tài)下,后市難言樂觀。

　　國(guó)內(nèi)聚丙烯價(jià)格近一年來(lái)經(jīng)歷了一個(gè)持續(xù)上漲的過(guò)程,并在2013年12月中旬達(dá)到頂峰,華東窄帶類均聚聚丙烯中石化報(bào)價(jià)12250元/噸。此后由于需求放緩而庫(kù)存不斷積壓,石化雙雄不斷下調(diào)掛牌價(jià)格,截至發(fā)稿時(shí)中石化華東報(bào)價(jià)10800元/噸。雖然近期傳聞石化雙雄再次祭出限產(chǎn)大旗,希望能扭轉(zhuǎn)價(jià)格下跌趨勢(shì),但我們認(rèn)為在市場(chǎng)整體去庫(kù)存化的過(guò)程中,國(guó)內(nèi)聚丙烯價(jià)格尚未見底,后市仍有下跌空間。

　　自2010年7月至2011年1月,市場(chǎng)經(jīng)歷了一次補(bǔ)庫(kù)存階段,歷時(shí)7個(gè)月；2013年5月-2014年1月也是一個(gè)明顯的補(bǔ)庫(kù)周期,歷時(shí)9個(gè)月。與補(bǔ)庫(kù)階段相對(duì)應(yīng)的是價(jià)格逐步攀升,庫(kù)存逐步抬高。而2011年1月-12月則是歷時(shí)12個(gè)月的漫長(zhǎng)去庫(kù)存周期,市場(chǎng)表現(xiàn)低迷,價(jià)格持續(xù)下跌,2013年1月-5月經(jīng)歷了一次歷時(shí)5個(gè)月的去庫(kù)存周期,其價(jià)格表現(xiàn)、市場(chǎng)狀況與2011年的去庫(kù)存周期非常相似。

　　目前聚丙烯市場(chǎng)正處于去庫(kù)存化的初期。根據(jù)萬(wàn)德數(shù)據(jù)顯示,國(guó)內(nèi)聚丙烯全社會(huì)庫(kù)存自2013年5月來(lái)環(huán)比逐步攀升至2014年1月增速達(dá)到頂峰,進(jìn)入2月中旬環(huán)比增速下滑至10.83%,但這種增速仍處于近5年來(lái)的高峰。我們對(duì)比歷史數(shù)據(jù),去庫(kù)存化從未在庫(kù)存環(huán)比為正的情況下結(jié)束。因此未來(lái)聚丙烯去庫(kù)存化的階段中,聚丙烯價(jià)格將逐步震蕩下調(diào)。

　　從供給方面看,目前國(guó)內(nèi)聚丙烯市場(chǎng)仍由中石油、中石化主導(dǎo)。2013年,中石化產(chǎn)能在640.5萬(wàn)噸,占全國(guó)總產(chǎn)能46%；中石油在395萬(wàn)噸,占全國(guó)總量的28%；正是由于石化雙雄對(duì)市場(chǎng)的主導(dǎo)地位決定了從長(zhǎng)期看國(guó)內(nèi)聚丙烯價(jià)格以寬幅區(qū)間震蕩為主,而去庫(kù)存周期則非常漫長(zhǎng)。其主要原因在于石化雙雄作為國(guó)內(nèi)主要的聚丙烯供給方,對(duì)價(jià)格控制力度較強(qiáng),不愿意主動(dòng)大幅降價(jià),主動(dòng)加速去庫(kù)存。而是人為阻擋價(jià)格的下跌過(guò)程,導(dǎo)致下游對(duì)高價(jià)較為抵制,從而延緩了去庫(kù)存化過(guò)程。

　　近期有市場(chǎng)傳聞,中石油、中石化將再次限產(chǎn),國(guó)內(nèi)石化產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)了反彈。此正為我們前述人為阻擋去庫(kù)存化過(guò)程的情況。現(xiàn)階段由于終端需求方庫(kù)存較低,而春節(jié)過(guò)后社會(huì)開工增加,導(dǎo)致短期價(jià)格反彈或延續(xù),但去庫(kù)存化的趨勢(shì)難以改變,因此價(jià)格的短期反彈難改聚丙烯中期下跌趨勢(shì)。

　　從下游需求來(lái)看,以窄帶類聚丙烯為原材料廣泛用于糧食、化肥、水泥、糖、鹽、工業(yè)用料和礦砂等的包裝。因此聚丙烯下游需求與宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)息息相關(guān)。而很少有季節(jié)性需求周期。2014年2月匯豐PMI新增訂單報(bào)48.1。這是2013年8月以來(lái)首次跌破50的榮枯分界線。聚丙烯產(chǎn)業(yè)鏈的下游加工廠對(duì)聚丙烯原料主要以按需采購(gòu)為主,有新訂單再采購(gòu)原料,匯豐PMI新訂單跌破50,意味著宏觀上聚丙烯下游需求或?qū)⒎啪�。在缺乏下游需求支撐的情況下,市場(chǎng)價(jià)格難言向好。

　　從總體情況來(lái)看,目前聚丙烯處于去庫(kù)存化的初期階段,價(jià)格下跌是中期趨勢(shì)。短期來(lái)看,石化雙雄有挺價(jià)意愿,可能會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格有短期反彈,但無(wú)法改變中期趨勢(shì)。