自今年6月底以來,原油價格創(chuàng)出新高之后,即開啟下跌過程。而石油輸出國組織（OPEC）在11月底的不減產(chǎn)的決定加速了原油市場的波動,使原油價格短短兩周內(nèi)跌幅接近20%。

　　上周五,紐約WTI原油價格收盤跌破60美元/桶,最低達到57美元/桶,布倫特原油價格也跌至60美元/桶附近,無論是WTI原油價格還是布倫特原油價格,與年內(nèi)高點相比,價格近乎跌去一半。

　　對此現(xiàn)象,分析人士指出,除了OPEC不減產(chǎn)以及美元走強之外,促使國際油價跌破60美元/桶的原因還包括美國頁巖油產(chǎn)量的大幅增加、產(chǎn)油國之間的價格戰(zhàn)、全球原油需求疲軟以及地緣政治風(fēng)險弱化等多方面因素。

　　供需失衡引發(fā)價格戰(zhàn)

　　供需失衡是引起原油價格暴跌的主要原因,而全球經(jīng)濟的放緩則導(dǎo)致了對原油的需求下滑。

　　國際能源署（IEA）上周在其月度石油市場報告中將2015年全球石油日需求增量下調(diào)23萬桶/日至90萬桶/日,這也是IEA五個月來第四次下調(diào)2015年展望。

　　根據(jù)IEA報告,OPEC原油產(chǎn)出從10月的3063萬桶/日跌至11月的3032萬桶/日。而非OPEC成員國原油供應(yīng)將在今年增長190萬桶/日,供應(yīng)增長速度或創(chuàng)歷史高位。

　　此外,庫存的增加也是導(dǎo)致本月初原油價格下挫的原因之一。美國能源信息署（EIA）發(fā)布的庫存數(shù)據(jù)顯示,截至12月6日當(dāng)周,EIA原油庫存意外地增加了145.4萬桶,同時發(fā)布的汽油庫存增幅較預(yù)期擴大逾兩倍至819.7萬桶、精煉油庫存增幅也較預(yù)期擴大逾兩倍至557.7萬桶。

　　“原油價格的不斷下跌并未導(dǎo)致產(chǎn)油國家減產(chǎn)以提價,這表明原油市場的競爭性加劇,全球?qū)�OPEC的原油需求在下滑,但OPEC不愿降產(chǎn),主要是擔(dān)心進一步失去原有市場份額。同時,與頁巖油相比,中東的原油生產(chǎn)成本相對較低,而原油價格的降低也有望逐步打擊美國對于頁巖油的投資�！币晃煌赓Y行原油分析師對《第一財經(jīng)日報》表示。

　　在美國頁巖油產(chǎn)量不斷增加的背景下,高盛此前報告認(rèn)為,OPEC已經(jīng)喪失定價權(quán),隨著美國頁巖油產(chǎn)出超過OPEC的閑置產(chǎn)能,原油市場的定價機制將主要由美國頁巖油的邊際成本決定。美國頁巖油生產(chǎn)增加正在對全球能源流動產(chǎn)生越發(fā)深遠(yuǎn)的影響,并削弱OPEC的定價能力。

　　巴克萊也分析認(rèn)為,OPEC拒絕減產(chǎn)形同不愿意獨自承擔(dān)調(diào)整原油市場的重任,美國頁巖油生產(chǎn)等料承壓調(diào)整。

　　而對于2015年原油的價格走勢,目前分析似乎依然不樂觀。IEA認(rèn)為,OPEC國家的石油庫存到2015年中可能達到創(chuàng)紀(jì)錄的水平,而OPEC以外國家的原油產(chǎn)量將增加130萬桶/日,至5780萬桶/日。

　　“原油價格下跌是因為供應(yīng)‘略微增加’；原油價格形勢只會在2015年上半年之后才會明朗化。”O(jiān)PEC秘書長巴德里近日解釋稱。

　　OPEC在上周公布月度報告表示,2015年全球?qū)�OPEC原油的日需求量將減少30萬桶至2890萬通,為2003年以來最低水平。

　　不過,OPEC拒絕減產(chǎn)的沖擊加速資金從原油市場流出。據(jù)機構(gòu)測算,從6月份至今,國際原油市場資金流出量接近200億美元。

　　此外,德意志銀行報告認(rèn)為,強勢美元是導(dǎo)致油價下跌的主要原因。在美元開始加速上漲不久,油價便開始暴跌,油價見底之際可能便是美元漲勢止步之時。

　　或增加全球通縮預(yù)期

　　原油一向被視為大宗商品市場的最后堡壘,原油價格的下跌帶動眾多大宗商品價格的下跌。包括食品、能源、金屬等19種大宗商品在內(nèi)的湯森路透/核心大宗商品CRB指數(shù)（TR/CC-CRBIndex）從6月底至今降幅已經(jīng)接近20%。

　　IEA報告稱,在經(jīng)濟增長疲弱和低通脹的背景下,油價暴跌對石油輸出國的負(fù)面影響可能會抵消甚至超過對石油進口國的正面影響。

　　受以原油為代表的多種大宗商品價格下跌影響,全球經(jīng)濟的通縮預(yù)期正在不斷增加,且多家金融機構(gòu)均發(fā)布報告指出,全球經(jīng)濟的通縮風(fēng)險正在累積。

　　以中國為例,11月CPI和PPI雙雙遜于預(yù)期。CPI同比通脹率放緩至1.4%、創(chuàng)5年來新低。PPI同比跌幅從10月的2.2%擴大至2.7%,連續(xù)33個月下滑且跌幅超出市場預(yù)期。

　　申銀萬國研究認(rèn)為,中國面臨的風(fēng)險不是通脹而是通縮。通縮壓力既有內(nèi)憂亦有外患,所謂“內(nèi)憂”是指內(nèi)需不足,“外患”是以原油為代表的大宗商品價格大幅下跌。

　　“食品和燃油價格下滑是拖累11月CPI通脹的主要因素。由于能源和大宗商品價格下跌幅度較大,11月PPI環(huán)比下跌0.5%”。瑞銀證券認(rèn)為。

　　瑞銀證券預(yù)計,考慮到近期全球油價大幅下跌,下調(diào)了2014~2015年的通脹預(yù)測。預(yù)計中國四季度CPI通脹率將小幅放緩至1.5%左右,并將全年CPI預(yù)測從2.2%下調(diào)至2%、2015年CPI預(yù)測從1.8%下調(diào)至1.5%。

　　至于原油價格下挫對中國進出口的影響,瑞銀證券預(yù)計：“油價下跌抑制進口額、推高貿(mào)易順差。將2014年進口增速預(yù)測由之前的1%下調(diào)至0.1%,2015年預(yù)測由5%下調(diào)至3%�！�