受益于國際油價(jià)企穩(wěn)反彈、企業(yè)裝置檢修開工率偏低以及下游需求復(fù)蘇預(yù)期良好等三重利多提振,上周國內(nèi)甲醇期貨擺脫了一個(gè)多月的盤整模式,轉(zhuǎn)而開啟反彈節(jié)奏。雖說近兩日,甲醇主力1509合約有所調(diào)整,但上行趨勢依然保持,并一度站上2600元/噸一線,創(chuàng)出去年12月以來新高。在積極因素持續(xù)發(fā)酵下,預(yù)計(jì)后期甲醇期價(jià)將繼續(xù)上行。

　　國際油價(jià)筑底完畢

　　雖說從去年底開始,以沙特為首的歐佩克組織始終采取不減產(chǎn)的措施來爭奪市場份額,令油價(jià)承壓,但投資者顯然對其產(chǎn)生了“審美疲勞”,利空效應(yīng)也成了“強(qiáng)弩之末”。隨著美國頁巖油企業(yè)虧損加劇,鉆井機(jī)數(shù)量降至近五年低位后,其原油產(chǎn)出開始見頂回落。據(jù)高盛給出的報(bào)告顯示,在鉆井平臺數(shù)量出現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄下跌之際,美國原油產(chǎn)量和庫存量在4月可能會觸及頂部。而美國5月頁巖油日產(chǎn)量料將較4月下降4.5萬桶至498萬桶,為四年多以來首次月度下降。

　　而隨著煉油廠季節(jié)性檢修期結(jié)束以后,6—7月原油日均需求量有望增加約50萬桶,從而緩解1985年來最嚴(yán)重的供應(yīng)過剩局面�？梢灶A(yù)見,在后期供應(yīng)預(yù)期出現(xiàn)轉(zhuǎn)向的背景下,投資者無需再憂慮供需矛盾會進(jìn)一步擴(kuò)大,油價(jià)在構(gòu)筑完雙底之后,將持續(xù)反彈。

　　國內(nèi)甲醇企業(yè)開工率偏低

　　4月以來,國內(nèi)多數(shù)地區(qū)甲醇企業(yè)生產(chǎn)裝置檢修現(xiàn)象增多,其中西北地區(qū)新奧新能、榮信等甲醇裝置在上周停車檢修,而近期河南中部、山東南部以及河北等地部分甲醇裝置也采取集中檢修的措施。在甲醇企業(yè)檢修潮愈演愈烈的背景下,全國裝置平均開工率受到?jīng)_擊,回落至近五年低位水平。據(jù)了解,截至4月15日,國內(nèi)取樣統(tǒng)計(jì)的92家甲醇企業(yè)平均開工率僅為49.58%,而去年同期為64.44%,同比驟降14.86%,且不及近三年均值的58.35%。企業(yè)產(chǎn)出較少導(dǎo)致市場貨源供應(yīng)偏緊,現(xiàn)貨報(bào)價(jià)呈現(xiàn)普遍上漲格局,這給期價(jià)走強(qiáng)帶來顯著支撐。

　　下游需求復(fù)蘇態(tài)勢良好

　　當(dāng)前國內(nèi)甲醇企業(yè)裝置檢修及產(chǎn)出節(jié)奏并未與下游產(chǎn)品步調(diào)一致,在原料供應(yīng)偏緊的態(tài)勢下,傳統(tǒng)需求領(lǐng)域和新興消費(fèi)領(lǐng)域則積極提高開工率和投產(chǎn)新裝置。據(jù)了解,近日國內(nèi)甲醛裝置開機(jī)率持續(xù)回升至58.3%,未來增長趨勢良好,有利于甲醇消費(fèi)的增加。此外,浙江興興新能烯烴裝置會在4月下旬開工,陽煤恒通30萬噸MTO計(jì)劃4月下旬開始采購甲醇,山東魯深發(fā)20萬噸MTP計(jì)劃4月底重啟,未來整體需求趨勢仍逐步向好。

　　總之,在國際油價(jià)企穩(wěn)反彈的背景下,配合國內(nèi)甲醇企業(yè)低開工率的供應(yīng)節(jié)奏,下游需求持續(xù)復(fù)蘇有望給甲醇期貨營造出供需偏緊以及成本優(yōu)勢凸顯的做多環(huán)境。在利多因素繼續(xù)提振下,未來甲醇1509合約有望挑戰(zhàn)2800元/噸一線。