自1月中旬以來,甲醇期貨已連續(xù)上漲3個多月,目前主力1509合約期價在2600元/噸附近盤整。筆者認(rèn)為,在原油具備中長期上漲趨勢以及下游烯烴需求預(yù)期較好的背景下,甲醇期貨將易漲難跌。

　　原油中長期上漲支撐甲醇

　　國際原油價格走勢直接影響甲醇后市,而筆者認(rèn)為原油具備中長期上漲趨勢。近期,在美國石油鉆井?dāng)?shù)量連續(xù)20周下滑的同時,EIA發(fā)布報告預(yù)計美國頁巖油產(chǎn)量5月將出現(xiàn)首次下滑。此外,為消化現(xiàn)有高庫存,美國煉廠開工負(fù)荷已連續(xù)8周攀升,加之夏季需求高峰臨近,原油市場供需局面改善得到初步確認(rèn)。

　　從技術(shù)形態(tài)上看,原油價格在低位區(qū)域形成了“W底”形態(tài),目前正在反彈過程中,市場看多氛圍濃厚。雖然近期伊朗核談取得進展、OPEC國家有增產(chǎn)意向等因素使得原油價格在60美元/桶受到一定壓力,但如果美國頁巖油出現(xiàn)實質(zhì)性減產(chǎn),原油將具備中長期反彈趨勢。而在原油上漲的背景下,甲醇進口成本將進一步走高,從而支撐國內(nèi)甲醇現(xiàn)貨市場。

　　下游烯烴需求預(yù)期較好

　　今年以來,甲醇傳統(tǒng)下游包括甲醛、二甲醚、醋酸等總體情況一般,對甲醇需求拉動有限,但是新興下游烯烴的運行情況良好,成為下游需求唯一亮點。

　　據(jù)了解,1-4月國內(nèi)共計投產(chǎn)甲醇制烯烴裝置5套,包括華濱化工10萬噸、瑞昌石化10萬噸、沈陽化工10萬噸、魯深發(fā)20萬噸、浙江興興69萬噸,總產(chǎn)能達(dá)119萬噸,均無配套甲醇裝置。目前,除了華濱化工與瑞昌石化共計20萬噸產(chǎn)能暫時停運外,其余產(chǎn)能均正常運行,特別是浙江興興已于4月24日投入商業(yè)運行,對市場影響較大。5月陽煤恒通30萬噸裝置有望試車,下半年還有久泰能源60萬噸、青海鹽湖30萬噸、常州富德33萬噸、神華榆林60萬噸、中煤蒙大60萬噸等大型甲醇制烯烴裝置計劃投產(chǎn)。后期如果原油具備中長期上漲趨勢,聚烯烴等產(chǎn)品價格也將水漲船高,巨大的利潤將會刺激甲醇制烯烴裝置的投產(chǎn)熱情,從而拉動甲醇的下游需求。

　　甲醇檢修裝置陸續(xù)復(fù)工

　　受山東、西北地區(qū)甲醇裝置集中檢修的影響,4月國內(nèi)甲醇市場整體開工率在51%附近,處于相對低位。隨著甲醇裝置集中檢修結(jié)束,5月甲醇市場整體開工率將由于天氣轉(zhuǎn)暖逐漸增加。其中,山東、西北地區(qū)甲醇裝置陸續(xù)重啟,山西部分焦?fàn)t氣裝置恢復(fù),聯(lián)醇裝置也向甲醇方面傾斜。由此來看,國內(nèi)甲醇開工率將會有所回升,預(yù)計5月甲醇裝置開工率將恢復(fù)到58%左右。短期甲醇供應(yīng)量的增加,將會使部分地區(qū)甲醇價格出現(xiàn)一定回調(diào)。建議操作上可考慮逢低建立中長線多單。