3月底聚丙烯期價快速下跌后反彈,呈現(xiàn)V形反轉(zhuǎn),從底部反彈近2000元/噸,反彈速度之快、幅度之大,令人嘆為觀止。近期聚丙烯期價高位承壓,主要圍繞口罩核心材料熔噴布緊缺引發(fā)的聚丙烯纖維料需求炒作波動。

　　熔噴布炒作降溫

　　醫(yī)用外科一次性口罩和N95口罩采用三層結(jié)構(gòu),具備防護核心的是熔噴布層,熔噴布堪稱醫(yī)用外科口罩和N95口罩的“心臟”,其生產(chǎn)原料為熔噴級聚丙烯。隨著新冠肺炎疫情在全球蔓延,口罩需求激增,激發(fā)熔噴布需求,而熔噴布前期產(chǎn)能有限,以致熔噴布價格從年前2萬/噸上漲至70萬元/噸。一般來說,1只用料較足的口罩,需要20g聚丙烯纖維料,國家發(fā)改委發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,國內(nèi)口罩產(chǎn)量為1億只/天,按此計算,1億只口罩每天需要200噸左右的聚丙烯纖維料,而2019年聚丙烯產(chǎn)量在2300萬噸左右,該需求量僅占聚丙烯產(chǎn)量的0.3%左右,需求占比較小。但利潤驅(qū)使下,劣質(zhì)熔噴布生產(chǎn)企業(yè)激增,據(jù)不完全統(tǒng)計,纖維料需求短時間上漲近50倍,導致纖維料供應緊張,纖維料排產(chǎn)占比不斷攀升,壓縮交割標準品拉絲的排產(chǎn),推動前期聚丙烯價格大幅反彈。

　　而隨著監(jiān)管政策出臺,加強醫(yī)療防護物質(zhì)出口監(jiān)管,口罩小作坊企業(yè)受到限制。此外,江蘇揚中地區(qū)開啟熔噴布生產(chǎn)企業(yè)整頓,該地區(qū)無證經(jīng)營的企業(yè)已停產(chǎn),纖維料需求將有所下降。供應端纖維料排產(chǎn)占比40%左右,日產(chǎn)量超過2萬噸,纖維料供需錯配得以緩解。同時,中石化將新增10條熔噴布生產(chǎn)線,總生產(chǎn)線達16條,新增生產(chǎn)線5月將逐步投產(chǎn),市場投機情緒降溫,熔噴布價格大幅下降,民用熔噴布已降到40萬元/噸,醫(yī)用熔噴布降到55萬元/噸,后期仍有回落空間。因此,由口罩引發(fā)的非聚丙烯傳統(tǒng)需求炒作有所降溫,對聚丙烯價格支撐弱化。

　　需求疲軟壓制價格

　　從供應端分析,上周國內(nèi)聚丙烯裝置負荷在86%左右,環(huán)比提高2個百分點,同時裝置檢修較少,未來仍無新增檢修裝置；PDH及油制裝置利潤較好,后期負荷將繼續(xù)提升,加之新增產(chǎn)能投產(chǎn),供應壓力仍在。而對于供應結(jié)構(gòu)性問題,目前纖維料火爆局面消退,纖維生產(chǎn)占比已從高位50%回落,拉絲占比有所回升,未來隨著纖維需求繼續(xù)降溫,拉絲生產(chǎn)占比有望進一步回升,5月交割將平穩(wěn)度過。

　　從傳統(tǒng)需求來看,此前受聚丙烯價格短期大幅拉漲影響,BOPP、塑編等傳統(tǒng)下游以減產(chǎn)應對,而隨著原料價格回落,下游開工率回歸到正常水平。當前,海外疫情仍在擴散,聚丙烯制品出口受阻。后期需求疲弱仍將壓制聚丙烯價格。

　　此外,受疫情影響,原油需求驟降、庫容告急,原油價格下跌,聚丙烯成本端坍塌。