百年?yáng)|芝早已不復(fù)昔日輝煌,9月21日,這家有著148年歷史和74年上市歷史的百年企業(yè)宣布,日本私募股權(quán)投資公司“日本產(chǎn)業(yè)合作伙伴”(JIP)為首對(duì)其的要約收購(gòu)已獲得成功,按照接下來(lái)的流程,該公司即將被私有化,從東京交易所退市。

　　即便是作為曾經(jīng)在制造、核能、發(fā)電、半導(dǎo)體、家電、計(jì)算機(jī)、家電、基建等諸多領(lǐng)域叱咤風(fēng)云的百年品牌,東芝的基業(yè)并不是堅(jiān)不可摧,和其它日系消費(fèi)電子企業(yè)一樣,其存在感已經(jīng)在時(shí)代的洪流中被逐漸削弱,如今能做的,只能是保住核心資產(chǎn)維穩(wěn)發(fā)展。

　　結(jié)束74年上市歷史

　　據(jù)東芝公司官網(wǎng)信息,該公司已收到JIP為首買(mǎi)方財(cái)團(tuán)的報(bào)告,JIP牽頭的150億美元要約收購(gòu)已獲得成功,超過(guò)一半的股東參與此次收購(gòu),達(dá)到將公司私有化的門(mén)檻。

　　這份要約收購(gòu)從今年8月開(kāi)始,9月20日完成,大約20家日本公司參與此次交易,包括芯片制造商羅姆和金融服務(wù)公司歐力士,JIP目前持有東芝78.65%的股份。不久后,東芝將從東京證券交易所退市,結(jié)束長(zhǎng)達(dá)74年的上市歷史。

　　至于具體退市時(shí)間,東芝方面對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示,今后要經(jīng)過(guò)臨時(shí)股東大會(huì)的決議以及向證券交易所的各種申請(qǐng)等一系列手續(xù),具體退市時(shí)間會(huì)另行公示。

　　9月21日,東芝在東京交易所以4606日元/股的價(jià)格收盤(pán),漲0.2%,9月22日開(kāi)盤(pán)則開(kāi)始下跌。

　　有著一百多年歷史和豐厚家底的東芝,早已被資本看上。據(jù)公開(kāi)報(bào)道,2021年,英國(guó)私募股權(quán)公司CVC就計(jì)劃聯(lián)合多家日本公司和一家政府支持的投資基金,斥資210億美元私有化東芝,但當(dāng)時(shí)東芝公司拒絕了這一提議。除了CVC,當(dāng)時(shí)美國(guó)私募股權(quán)投資公司和加拿大投資公司Brookfield Asset Management Inc也有競(jìng)購(gòu)東芝的意向。

　　不過(guò),東芝并未被這幾家公司如愿收購(gòu)。直到今年3月,東芝董事會(huì)同意接受由JIP牽頭的財(cái)團(tuán)提出的收購(gòu)計(jì)劃,交易價(jià)值約2萬(wàn)億日元(約合1061億元人民幣)。

　　透鏡公司研究創(chuàng)始人況玉清表示,企業(yè)私有化退市的原因,可能是覺(jué)得價(jià)值被低估,也可能是覺(jué)得上市的監(jiān)管門(mén)檻束縛業(yè)務(wù)手腳,也可能是股東想私有化后進(jìn)行其他的整合。

　　而對(duì)于東芝來(lái)說(shuō),產(chǎn)業(yè)觀察人士丁少將指出,主要還是因?yàn)榻?jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳,再加上此前財(cái)務(wù)造假對(duì)企業(yè)信譽(yù)造成極大的負(fù)面影響。據(jù)今年8月東芝披露的2023年二季度財(cái)報(bào),該公司凈虧損253億日元(約合人民幣13億元)。

　　至于私有化后對(duì)于東芝有何影響,東芝社長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官(CEO)島田太郎此前在記者會(huì)上表示,“將通過(guò)這種方式來(lái)形成穩(wěn)定的股東構(gòu)成。對(duì)東芝和利益相關(guān)者(Stakeholder)來(lái)說(shuō)都是最好的�！�

　　丁少將認(rèn)為,私有化對(duì)東芝來(lái)說(shuō)是利好,一方面可以輕裝上陣,緩解監(jiān)管壓力,另一方面可以聚焦發(fā)展基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)。

　　而在大股東更換后,東芝方面回應(yīng)《華夏時(shí)報(bào)》記者稱,今后,東芝集團(tuán)將在新股東的帶領(lǐng)下,向嶄新的未來(lái)邁出一大步。“雖然公司的股東發(fā)生了變化,但在穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)下,我們提供的產(chǎn)品服務(wù)以及與客戶的關(guān)系將一如既往,并將通過(guò)進(jìn)一步提高盈利能力,實(shí)現(xiàn)碳中和與循環(huán)經(jīng)濟(jì)這一目標(biāo),預(yù)計(jì)不會(huì)對(duì)中國(guó)業(yè)務(wù)有影響�！�

　日系制造業(yè)衰落的縮影

　　有著148年歷史的東芝是日本制造業(yè)的代表之一,曾與夏普、松下合稱為日本“白電三巨頭”,經(jīng)營(yíng)范圍涵蓋制造、核能、發(fā)電、半導(dǎo)體、家電、計(jì)算機(jī)、家電、基建等諸多領(lǐng)域。

　　輝煌時(shí)期,東芝是全球前三的醫(yī)療器械廠商、全球前五的半導(dǎo)體制造商,還是日本第二大綜合電機(jī)制造商、日本四大核能廠商之一。

　　然而,這樣高筑的城墻,卻在進(jìn)入21世紀(jì)后逐漸被瓦解。

　　最早的導(dǎo)火索就是2006年開(kāi)始東芝對(duì)全球重量級(jí)核電設(shè)備生產(chǎn)商美國(guó)西屋的收購(gòu),這筆交易花了東芝足足70億美元,然而沒(méi)過(guò)幾年就發(fā)生了“核電站泄漏事件”,從此讓東芝蒙上了陰影,不少已經(jīng)到手的訂單取消,西屋電氣陷入高額虧損,東芝的整體業(yè)績(jī)也遭連累。2015年,東芝又被曝出財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)作假事件,對(duì)其企業(yè)形象和聲譽(yù)造成了嚴(yán)重影響。此后,東芝經(jīng)營(yíng)愈加不善,多次陷入虧損泥潭。

　　于是,東芝開(kāi)始進(jìn)入資產(chǎn)的密集出售期：2015年,東芝將圖像傳感器業(yè)務(wù)出售給索尼;2016年,東芝將家電業(yè)務(wù)80.1%的股份和40年的東芝品牌全球授權(quán)及超過(guò)5000項(xiàng)與白色家電相關(guān)的專(zhuān)利轉(zhuǎn)讓給美的;2016年,東芝醫(yī)療器械子公司“東芝醫(yī)療系統(tǒng)”出售給佳能;2017年,東芝將電視業(yè)務(wù)股權(quán)的95%轉(zhuǎn)讓給海信;2018年,貝恩資本牽頭的財(cái)團(tuán)以180億美元的價(jià)格收購(gòu)了東芝的存儲(chǔ)芯片公司;2018年,東芝將80.1%的電腦業(yè)務(wù)股份賣(mài)給夏普;2022年,東芝空調(diào)子公司東芝開(kāi)利出售給美國(guó)空調(diào)企業(yè)開(kāi)利空調(diào)……

　　目前,東芝剩下的核心資產(chǎn)包括能源、基礎(chǔ)設(shè)施系統(tǒng)解決方案、數(shù)字解決方案、半導(dǎo)體等業(yè)務(wù)。

　　丁少將向《華夏時(shí)報(bào)》記者指出,出售家電、PC、半導(dǎo)體等業(yè)務(wù),是因?yàn)樵撈放圃谶@些領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力在逐漸下滑,整體業(yè)績(jī)不佳的情況下,出售這些業(yè)務(wù)能夠緩解東芝現(xiàn)金流壓力,同時(shí)聚焦發(fā)電、交通等基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)。

　　然而,頻繁出售資產(chǎn)并不能改變東芝在逐漸衰落的事實(shí),最終只能走上被收購(gòu)的路。近幾年,東芝的業(yè)績(jī)總是在盈利和虧損中反復(fù)橫跳。2015財(cái)年和2016財(cái)年,東芝陷入巨額虧損,2017財(cái)年和2018財(cái)年扭虧恢復(fù)盈利,而到2019財(cái)年再次虧損,2020財(cái)年-2022財(cái)年再度扭虧恢復(fù)盈利,今年二季度則再次陷入虧損。

　　總體來(lái)看,丁少將認(rèn)為,東芝沒(méi)落一方面是由于公司治理體系出現(xiàn)了問(wèn)題,經(jīng)營(yíng)決策不夠靈活高效,壓力下出現(xiàn)了財(cái)務(wù)造假這樣的事件,另一方面多項(xiàng)核心業(yè)務(wù)創(chuàng)新乏力被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手超越。

　　東芝這些年的處境其實(shí)只是日系消費(fèi)電子行業(yè)衰落的一個(gè)縮影。松下、三洋、索尼等曾經(jīng)盛極幾十年的日本品牌,不是像東芝一樣出售資產(chǎn)就是被收購(gòu),很多日本品牌甚至在日常生活中鮮少見(jiàn)到,與之形成鮮明對(duì)比的,是二十年來(lái)中國(guó)消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)的崛起。

　　實(shí)際上,不少日本消費(fèi)電子企業(yè)存在著架構(gòu)臃腫、決策鏈條過(guò)長(zhǎng)、經(jīng)營(yíng)效率較低以及對(duì)民用終端消費(fèi)反應(yīng)速度慢等問(wèn)題。因此,即便東芝不選擇轉(zhuǎn)型,不去斥巨資收購(gòu)西屋,也未必能在時(shí)代的洪流中一直保持強(qiáng)大。