以一個(gè)仍然供應(yīng)充沛、且面臨全球經(jīng)濟(jì)不確定性升高的市場(chǎng)來看,今年價(jià)格已經(jīng)大漲43%的鐵礦石,到底要漲到什么程度才算過熱呢？

    答案顯然就在中國的鐵礦石進(jìn)口數(shù)字。今年以來,中國進(jìn)口鐵礦石熱度持續(xù)強(qiáng)勁,令原本預(yù)期最多只有溫和成長(zhǎng)的人士跌破眼鏡。

    根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù),中國7月進(jìn)口8,840萬噸鐵礦石,創(chuàng)單月第二高紀(jì)錄。全球約三分之二海運(yùn)鐵礦石銷往中國。

    今年1-7月,中國的鐵礦石進(jìn)口量達(dá)5.82億噸,較上年同期成長(zhǎng)8.1%,全年進(jìn)口量有機(jī)會(huì)逼近10億噸,改寫紀(jì)錄高位。

    本月進(jìn)口很有可能會(huì)持續(xù)強(qiáng)勁,湯森路透商品研究和預(yù)測(cè)顯示,目前顯示已有6,750萬噸鐵礦石將在8月31日前運(yùn)抵中國港口。

    這當(dāng)中可能包括了將來自巴西及南非的所有船貨,因?yàn)楝F(xiàn)在啟航的船只要到9月才能到達(dá),但卻不會(huì)囊括所有澳洲的船貨,因澳洲到中國航程時(shí)間相對(duì)較短。澳洲為最大的鐵礦石出口國,南非則排名第三。

    只要中國鐵礦石進(jìn)口仍強(qiáng)勁,且較上年同期成長(zhǎng),就很難為價(jià)格應(yīng)該下跌找到令人心服口服的理由。

    亞洲現(xiàn)貨鐵礦石周一收?qǐng)?bào)每噸61.40美元,高于去年底的42.90美元,并較去年12月11日創(chuàng)下2008年開始價(jià)格評(píng)估以來的最低位37美元高出66%。

    這波漲勢(shì)主要是由中國進(jìn)口所推動(dòng),中國進(jìn)口之所以一路攀升,是因?yàn)楸M管中國當(dāng)局努力消除鋼鐵產(chǎn)業(yè)過剩的產(chǎn)能,但今年鋼鐵產(chǎn)量仍持堅(jiān)。

    根據(jù)中國政府?dāng)?shù)據(jù),中國6月粗鋼日均產(chǎn)量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的231.6萬噸。

    盡管6月及第二季鋼鐵產(chǎn)量均增長(zhǎng),但年初的疲弱開局將上半年產(chǎn)量拉低至3.9956億噸,較上年同期下降1.1%。

    然而6月創(chuàng)紀(jì)錄的日均鋼鐵產(chǎn)量,僅僅是略高于4月所創(chuàng)的上次紀(jì)錄高位,也就是說兩個(gè)表現(xiàn)最強(qiáng)勁的月份都落在了今年第二季。

    那么問題就在于,預(yù)期中國鋼鐵產(chǎn)量下半年將繼續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)勁是否合理。

    鋼鐵產(chǎn)量將企穩(wěn)？

    當(dāng)然中國當(dāng)局仍自信滿滿,相信抑制產(chǎn)能將取得成果。只不過,在假定建筑及基礎(chǔ)設(shè)施需求仍然穩(wěn)健的情況下,這實(shí)際上可能會(huì)提振鋼鐵價(jià)格。

    中國的鋼鐵出口規(guī)模也并未顯現(xiàn)放緩跡象,今年1-7月增至6,741萬噸,較上年同期增至8.5%。

    很明顯,鐵礦石價(jià)格上漲有基本面的原因,其中需求意外轉(zhuǎn)為擴(kuò)張,主要生產(chǎn)商的供應(yīng)增長(zhǎng)則終于開始減緩。

    但是,中國每年對(duì)進(jìn)口礦石的消費(fèi)量實(shí)際上能達(dá)到10億噸或以上嗎？

    邏輯上不能,尤其是當(dāng)局設(shè)法限制、甚至削減鋼鐵產(chǎn)量和產(chǎn)能的情況下。

    假定中國2016年鋼鐵產(chǎn)量為8億噸左右,這高于市場(chǎng)年初時(shí)預(yù)期的水平,那么將需要約12億噸品位62%鐵礦石。

    如果其中10億噸來自海運(yùn)市場(chǎng),那只有2億噸鐵礦石將由中國本土礦商供應(yīng)。

    實(shí)際上這可能是個(gè)合理的國內(nèi)供應(yīng)假設(shè),考慮到鐵礦石價(jià)格2011年來的跌勢(shì),很多礦商掙扎著是否要繼續(xù)開業(yè)。今年鐵礦石價(jià)格上漲,只收復(fù)了2011年來跌勢(shì)的部分跌幅。

    但官方數(shù)據(jù)顯示,中國鐵礦石產(chǎn)量趨于上漲,6月為連續(xù)第三個(gè)月增加。

    據(jù)官方數(shù)據(jù),今年1-6月中國鐵礦石總產(chǎn)量為5.94億噸,暗示今年全年可能將達(dá)到約12億噸。

    鑒于中國鐵礦石品位遠(yuǎn)低于進(jìn)口礦石,這可能相當(dāng)于不到4億噸的品位62%鐵礦石。

    這意味著當(dāng)進(jìn)口和國內(nèi)產(chǎn)量加在一起時(shí),今年中國鐵礦石市場(chǎng)仍可能將供應(yīng)過剩。

    這或許可以解釋主要鐵礦石合約遠(yuǎn)期曲線為什么預(yù)示著明年鐵礦石價(jià)格大跌。

    大連鐵礦石期貨合約曲線預(yù)示,鐵礦石價(jià)格從今年9月至明年7月間將下跌近18%。新加坡鐵礦石期貨合約曲線亦預(yù)示了同樣的跌勢(shì),將從今年9月的每噸62.40美元跌至明年7月的49.45美元。

    當(dāng)然,期貨曲線對(duì)價(jià)格的預(yù)測(cè)不一定完全準(zhǔn)確,但它們預(yù)示漲勢(shì)消退,暗示鐵礦石企業(yè)應(yīng)該抓住機(jī)遇“趁熱打鐵”。