鐵礦石期貨在經歷了一段時間回調后終于否極泰來,迎來反彈行情。分析人士指出,環(huán)保限產低于預期疊加遠期供需有好轉意向,引發(fā)了鐵礦石的修復行情,但港口庫存維持高位,供過于求格局將壓制礦價反彈空間。

    悲觀預期修復

    11月以來,鐵礦石期貨自低位震蕩反彈,截至11月9日,主力1801合約累計反彈幅度達7.59%,收報460.5元/噸。昨日,持倉量增倉3.53萬手至167.98萬手。在此之前的8月23日至10月31日,鐵礦石期貨大跌29.37%。

    方正中期期貨分析師湯冰華表示,限產逐步落地,前期礦價的持續(xù)下跌令悲觀預期得以消化,而在工信部限產通知公布后,力度低于預期,引發(fā)修復行情,同時 1805、1809合約因遠期供需的好轉有走強意向,進而對近月1801合約產生支撐,但在港口高庫存及環(huán)保治理限產力度很難減弱的背景下,鐵礦石期價走 強難度依然較大,短期1801合約將承壓470元/噸,下方支撐在420元/噸。

    從近遠月結構看,目前鐵礦石期貨1805合約報478.5 元/噸,1810合約報488元/噸,遠月升水結構十分明顯。“鐵礦石期貨月間結構已呈現(xiàn)遠月升水結構,反映市場對未來價格回升的預期強烈。但庫存持續(xù)攀 升、發(fā)貨維持高位、鋼廠限產沖擊需求下,現(xiàn)貨和近月合約卻難言樂觀。”中信期貨分析師劉潔指出。

    供過于求壓制價格

    “11月,庫存天數(shù)處于歷史同期高位,鋼廠主動降庫存還有空間,供給過剩明顯,鐵礦石期價弱勢將難改�！焙暝雌谪浿赋�。

    據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,2017年第三季度淡水河谷公司鐵礦石產量為9510萬噸,創(chuàng)單季產量新紀錄。力拓第三季度鐵礦石產量(自有股權)為7290.3萬噸,環(huán) 比增加520.4萬噸,同比增加147.2萬噸。必和必拓三季度鐵礦石產量為5558萬噸,環(huán)比下降7.6%。FMG第三季度產量為4170萬噸,環(huán)比下 降9%,同比下降4%。

    瑞達期貨指出,四季度來看,根據(jù)礦山季報數(shù)據(jù)和計劃完成量,預計四大礦山發(fā)貨量仍有一定增加,其中淡水河谷相較第三 季度變化不大,增加96萬噸,力拓相較第三季度還有400-500萬噸的增量,BHBP相較三季度還有700-800萬噸的增量,FMG測算第四季度發(fā)貨 量為4200萬噸,相比三季度減少200萬噸左右�？偟膩碚f,預計四季度四大礦山發(fā)貨量會增加1095萬噸,或意味著后市我國對于鐵礦石進口量總體仍會保 持較高水平。

    庫存上看,Mysteel統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,截至10月27日,全國45個主要港口鐵礦石庫存為13594萬噸,較上月底的13357萬噸增加237萬噸。環(huán)渤海主要港口庫存有明顯增加,因唐山環(huán)保限產升級加碼,京唐與曹妃甸兩港疏港量繼續(xù)下滑且?guī)齑嬖黾佑葹槊黠@。

    瑞達期貨表示,鐵礦石發(fā)貨仍處于高位水平,隨著港口壓港情況的進一步緩解,港口庫存有繼續(xù)增加趨勢,而需求端鋼廠高爐開工率承壓,隨著后期環(huán)保力度的擴大, 需求難有較好表現(xiàn)。在日耗不斷下降的過程中,鋼廠進口礦可用天數(shù)不斷增加,因而鋼廠難以形成集中性補庫。預計鐵礦石期價可能陷入400-470元/噸區(qū)間 整理。