上周(9月14日～9月18日),國(guó)內(nèi)鋼價(jià)總體震蕩下跌。截至9月18日,上海市場(chǎng)的螺紋鋼均價(jià)達(dá)3720元/噸,周環(huán)比下跌20元/噸,跌幅達(dá)0.5%；上海市場(chǎng)的中板均價(jià)達(dá)3930元/噸,周環(huán)比下跌10元/噸,跌幅達(dá)0.3%；杭州市場(chǎng)的碳圓均價(jià)達(dá)4080元/噸,周環(huán)比下跌90元/噸,跌幅達(dá)2.2%；無(wú)錫市場(chǎng)的普帶均價(jià)達(dá)3950元/噸,周環(huán)比下跌50元/噸,跌幅達(dá)1.3%。

　　筆者認(rèn)為,鋼價(jià)的這一波下跌主要由以下原因造成：一是8月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)好轉(zhuǎn),國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù),但總體不及預(yù)期；二是五大品種鋼材產(chǎn)量周環(huán)比增加4.1萬(wàn)噸,達(dá)到1097.3萬(wàn)噸,供應(yīng)壓力加大；三是五大品種鋼材表觀消費(fèi)量周環(huán)比增加7.2萬(wàn)噸,達(dá)到1105.8萬(wàn)噸,其中建筑鋼材交易情況較為一般,需求整體不及預(yù)期；四是五大品種鋼材總庫(kù)存周環(huán)比下降8.5萬(wàn)噸,達(dá)到2232.3萬(wàn)噸,鋼材庫(kù)存小幅下降；五是鐵礦石價(jià)格高位回落,鐵礦石普氏價(jià)格指數(shù)跌至125.2美元/噸,廢鋼價(jià)格小幅下跌,鋼材成本支撐減弱；六是期貨市場(chǎng)震蕩下跌,帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格下跌。

　　筆者預(yù)計(jì),短期內(nèi)鋼市基本面將呈現(xiàn)以下特點(diǎn)：

　　首先,國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)步復(fù)蘇。8月份,我國(guó)金融數(shù)據(jù)、PMI(采購(gòu)經(jīng)理指數(shù))、投資、用電量等宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均繼續(xù)改善,國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)步復(fù)蘇。經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織(OECD)對(duì)2020年世界經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測(cè)由下降6%變?yōu)橄陆?.5%,并預(yù)測(cè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)1.8%。當(dāng)前,全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇面臨著中美對(duì)抗升級(jí)、中印沖突加劇、美國(guó)大選等不確定因素。

　　其次,市場(chǎng)高供應(yīng)壓力不減。8月份,我國(guó)粗鋼和生鐵產(chǎn)量分別達(dá)9485萬(wàn)噸和7855萬(wàn)噸,分別同比增長(zhǎng)8.4%和5.0%。截至9月18日,全國(guó)247家高爐開工率達(dá)90.63%,周環(huán)比下降0.3%,同比上升3%；高爐產(chǎn)能利用率達(dá)94.3%,周環(huán)比下降0.1%,同比上升5.3%；獨(dú)立電爐開工率達(dá)73.7%,周環(huán)比上升1.2%,同比上升1.1%。近期,環(huán)保限產(chǎn)趨嚴(yán),全國(guó)及唐山高爐開工率和產(chǎn)能利用率總體呈現(xiàn)下滑趨勢(shì),但僅就目前表現(xiàn)來(lái)看,整體限產(chǎn)力度和持續(xù)時(shí)間并不及去年。利潤(rùn)刺激下,鋼廠生產(chǎn)積極性仍高,預(yù)計(jì)短期內(nèi)鋼市高供應(yīng)壓力不減。

　　再次,需求整體仍有增量。上周,全國(guó)建筑鋼材成交量日平均值為21.61萬(wàn)噸,周環(huán)比下降0.79萬(wàn)噸,同比增加4.6%。鋼材社會(huì)庫(kù)存在經(jīng)歷了數(shù)周的增長(zhǎng)后,從上周開始下降,周環(huán)比下降5.57萬(wàn)噸,但降幅較往年同期仍然偏小。不過(guò),隨著9月、10月份國(guó)家加速發(fā)行專項(xiàng)債,全國(guó)水泥磨機(jī)開工率連續(xù)4周小幅上升,再加上國(guó)慶節(jié)前下游工地補(bǔ)庫(kù),基建、房地產(chǎn)投資增速有望好轉(zhuǎn),疊加汽車、機(jī)械、家電等制造業(yè)需求持續(xù)增加,預(yù)計(jì)下游需求整體仍有增量。

　　最后,成本仍有支撐。8月份,我國(guó)鐵礦石原礦產(chǎn)量達(dá)7699.9萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)4.8%。上周,澳大利亞、巴西兩國(guó)鐵礦石發(fā)運(yùn)量周環(huán)比增加259.2萬(wàn)噸,達(dá)到2633.7萬(wàn)噸；全國(guó)45個(gè)港口鐵礦石到港量周環(huán)比增加67.3萬(wàn)噸,達(dá)到2466.6萬(wàn)噸；日均疏港量周環(huán)比增加3.8萬(wàn)噸,達(dá)到317.6萬(wàn)噸；鐵礦石港口庫(kù)存周環(huán)比增加36.4萬(wàn)噸,達(dá)到1.149億噸。筆者認(rèn)為,短期內(nèi)鐵礦石供應(yīng)緊平衡格局不會(huì)改變,這將對(duì)礦價(jià)形成支撐,不過(guò)后期礦價(jià)上漲動(dòng)力將有所減弱。

　　總體來(lái)看,隨著國(guó)慶節(jié)前下游工地補(bǔ)庫(kù),鋼材需求將小幅增加,鋼材價(jià)格高位回調(diào)后市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)有所釋放,再加上低利潤(rùn)和高成本對(duì)鋼價(jià)形成強(qiáng)支撐,短期內(nèi)鋼價(jià)有望企穩(wěn)反彈,但受高供應(yīng)、高庫(kù)存等因素影響,鋼價(jià)反彈空間有限。