持續(xù)三個季度的高消費是黑色產(chǎn)業(yè)鏈價格不斷抬升的根本原因。去年一季度國內(nèi)鋼材消費下降12%,但從二季度開始,消費大幅拉升至15%,三季度增速提升至20%,預計四季度仍將維持15%以上的增長。形成強消費的核心依然是疫情后全球“大水漫灌”,由此引發(fā)經(jīng)濟強勁復蘇預期,國內(nèi)不但建筑投資領域強勁復蘇,2020年下半年制造業(yè)也全面轉(zhuǎn)強,形成了雙引擎的拉動效果。去年四季度,海外消費開始快速回升,進一步提振全球鋼鐵消費。

　　鋼材消費三駕馬車齊發(fā)力

　　鋼材高消費的微觀表現(xiàn)：國內(nèi)地產(chǎn)行業(yè)超預期復蘇、政府主導的基建投資強力維持、疫情后海外經(jīng)濟復蘇帶來出口不斷增長,帶動制造業(yè)強勁復蘇。鋼材消費三駕馬車齊發(fā)力。持續(xù)半年高速增長的工程機械,充分說明了國內(nèi)建筑活動的高活躍度。挖掘機銷售增速維持50%以上的高增長,地產(chǎn)銷售面積持續(xù)10%以上高增長。同時,一些經(jīng)濟指標也反映了我國經(jīng)濟的活躍度,如第二產(chǎn)業(yè)用電仍維持8%以上的高增長,機械行業(yè)用電維持15%以上的增長,汽車產(chǎn)銷繼續(xù)保持10%以上的增速,受出口帶動,家電繼續(xù)維持15%的高增長。反觀海外,無論是疫情嚴重的歐美還是疫情相對溫和的亞洲地區(qū),PMI指標連創(chuàng)新高。這說明在經(jīng)濟復蘇過程中,全球鋼鐵消費景氣度不斷抬升。此外,去年四季度以來,全國運力緊張、動力煤日耗持續(xù)高增長、集裝箱一箱難求、CCFI指數(shù)一路飆升,均顯示全球經(jīng)濟活動加速復蘇。

　　去年11月,海外粗鋼消費增速年內(nèi)首次轉(zhuǎn)正,消費增速已經(jīng)由疫情初期的下降30%,拉升至11月的正增長,11月全球粗鋼消費增速高達8.3%,創(chuàng)2017年以來的月度增幅新高。

　　由于海外消費快速回升,同時海外鋼價漲幅明顯大于國內(nèi),因此自去年10月開始,我國重歸鋼材凈出口。去年9月我國鋼材坯凈進口180萬噸,11月凈出口100萬噸。預計從2021年1月開始,我國鋼材坯凈出口將在200萬噸以上,從而大幅緩解國內(nèi)供給壓力。

　　正是因為海外鋼鐵冶煉行業(yè)快速恢復,去年11月海外生鐵產(chǎn)量年內(nèi)首度拉平,環(huán)比4月海外生鐵月產(chǎn)量增加了1000萬噸,相當于擴大1600萬噸的鐵礦消耗和400萬噸的焦炭消費,以及560萬噸的焦煤消費。這使得我國可獲得的鋼鐵原料越發(fā)緊張,鐵礦進口增速開始下降,焦炭出現(xiàn)出口訂單,國際焦煤價格指數(shù)一路飆升。

　　回顧去年12月,鋼價經(jīng)歷了一輪快速大漲大跌行情。低庫存情況下,由于國內(nèi)鋼材消費的韌性、剛性,以及海外補庫需求集中爆發(fā),促成了12月上半月鋼價上行。但是,適當壓縮利潤,穩(wěn)定地度過冬天,壓縮成材利潤是鋼鐵行業(yè)不變的課題,因此12月下半月鋼價高位下沖,直接跌入成本區(qū)。

　　原料供應緊張局面將持續(xù)

　　整體上,去年12月三大鋼鐵原料維持穩(wěn)定上漲格局。焦炭仍以10天為一個周期進行價格調(diào)漲,港口現(xiàn)貨累漲350元/噸；進口中揮發(fā)硬焦煤上漲18美元/噸；鐵礦指數(shù)上漲44美元/噸。在三大原料價格齊漲的情況下,鋼材生產(chǎn)成本連續(xù)抬升,月度累計上升420元/噸。以現(xiàn)價計算,螺紋鋼入庫現(xiàn)金成本已推升至4200—4300元/噸。

　　對三大鋼鐵原料而言,整個冬天都將非常難熬。由于全球高爐復產(chǎn),鐵礦供給端增量不足的弊端越發(fā)明顯。2021年全年來看,供應缺口較大。焦炭市場,供給收縮明顯,新產(chǎn)能投產(chǎn)需要時間,而消費持續(xù)增加,供應缺口短期依然無法彌補,特別是企業(yè)不得不面對春節(jié)前的補庫難題。焦煤兩大進口來源地資源持續(xù)得不到補充,國內(nèi)供應難以放量。整體來看,原料供應緊張局面仍將持續(xù),這仍將進一步推升黑色產(chǎn)業(yè)鏈成本。

　　進入2021年1月,隨著冬儲展開,建庫需求開始啟動,加之海外需求仍在增加,新一輪鋼材價格上漲展開。從成本端分析,原料成本將進一步推升鋼價成本,下方形成強支撐。