鋼材現(xiàn)貨下跌,成交縮量,10月以來需求整體偏弱,旺季需求基本被證偽。鋼材產(chǎn)量偏高,鋼材產(chǎn)量一方面影響成材庫存,另一方面決定原料需求。當前終端需求拖累上限,成本支撐下限的格局并未改變,后期重點關(guān)注鋼材季節(jié)性減產(chǎn)幅度。9月行業(yè)數(shù)據(jù)顯示,地產(chǎn)低位維穩(wěn),基建環(huán)比回升,制造業(yè)偏弱,總需求改善不明顯。分品種看,螺紋需求好于熱軋,但近期北方減產(chǎn)預期增大,主要影響熱軋產(chǎn)量下降。維持鋼價偏弱震蕩走勢判斷。

　　鐵礦石：供增需減,錯配問題環(huán)比修復

　　供增需減,錯配問題環(huán)比修復�；�本面上,到港量與發(fā)運量環(huán)比上升,兩者均處在中等偏上水平。受礦難影響,國產(chǎn)精粉產(chǎn)量持續(xù)下降,但庫存高位運行,預期其對總體供應的影響有限。國外礦山維持穩(wěn)定運行,三大礦山季度產(chǎn)量均環(huán)比上升；另一方面,南非主要港口罷工結(jié)束,預計供應逐漸恢復,供應寬松格局未改。需求出現(xiàn)拐點,日均鐵水產(chǎn)量與高爐利用率觸頂回落,疏港量環(huán)比下降。鋼廠利潤低位運行,補庫意愿較低,廠庫低位運行,預計年底冬儲對需求的提振作用有限。即將迎來采暖季限產(chǎn),鋼廠未現(xiàn)大面積停產(chǎn),疊加旺季成材需求釋放低于預期,盤面向下壓力逐漸增加。

　　焦炭：偏弱震蕩,關(guān)注成材消費情況

　　由于鋼材需求偏弱且原料煤有松動跡象,現(xiàn)貨開啟第一輪提降,主流鋼廠尚未表態(tài)。下游需求不濟,鋼廠維持謹慎采購,疊加市場預期轉(zhuǎn)弱,影響盤面不斷走弱。后市走勢取決于成材消費和焦煤(1988, -5.50, -0.28%)走勢,建議暫離場觀望為主。

　　焦煤：現(xiàn)貨走弱,資金加大空配力度

　　部分停產(chǎn)煤礦逐步復產(chǎn),山西露天煤礦再度開啟生產(chǎn),供給整體有所恢復,疊加蒙煤現(xiàn)貨價格走弱,線上流拍情況加劇,使得資金端加大了對焦煤的空配力度,引發(fā)大幅下跌。從當前的情況看,焦煤仍偏弱勢,但在鐵水仍維持高位以及焦化廠復產(chǎn)的情況下,焦煤需求仍有支撐,后續(xù)的驅(qū)動需關(guān)注成材消費以及動力煤走向,建議暫離場觀望為主。

　　動力煤：煤價高位,實際成交冷清

　　大秦鐵路檢修延期,發(fā)運量偏低,影響北港庫存進一步回落,由于貨源減少,港口煤價較為堅挺,但下游對高價煤接受度較低,實際成交十分冷清。產(chǎn)地部分煤礦因為發(fā)運不暢導致頂倉,開始降價銷售。整體來看,在疫情緩解前,煤價仍較為堅挺,但在需求不濟的背景下,后市有回落風險。