大宗有色金屬的上漲周期仍在繼續(xù)。截至上周收盤,滬銅主力合約站上80170元/噸的高位,創(chuàng)下2006年以來的新高。國際銅價距離1萬美元關(guān)口越來越近。LME期銅價格在周一日內(nèi)開盤后便持續(xù)走高,最高觸及9988美元,續(xù)創(chuàng)近兩年高位,距離1萬美元大關(guān)已僅有一步之遙。

　　與此同時,國際黃金期貨價格也再創(chuàng)歷史新高,紐約黃金期貨上周五收盤價2406.7美元/盎司,結(jié)算價2413.8美元/盎司,雙雙創(chuàng)下歷史新高,一周累計上漲1.97%。白銀期貨價格也進一步上漲,4月19日結(jié)算價格每盎司28.84美元,一周累計上漲2.77%。

　　分析指出,影響銅價走勢的關(guān)鍵因素之一是供需關(guān)系。當(dāng)前供應(yīng)端有多個擾動事件。4月,全球最大銅供應(yīng)商智利國家銅業(yè)Codelco的銅產(chǎn)量出現(xiàn)下滑。這主要因其3月發(fā)生礦場事故,旗下的Radomiro Tomic礦場暫停了大部分采礦活動,產(chǎn)量跌至20年來新低。預(yù)計該礦場到5月上旬才能逐步恢復(fù)正常運營。

　　4月16日,淡水河谷公司表示,巴西一家地方法院再次暫停了旗下Sossego銅礦的運營許可。該礦去年銅產(chǎn)量66800噸,是淡水河谷的第二大銅礦。

　　此外,全球重要的銅礦出產(chǎn)國——贊比亞因持續(xù)干旱導(dǎo)致輪流停電,贊比亞國家電力公司表示,計劃要求礦業(yè)公司削減高達五分之一的用電需求。贊比亞國家電力公司已向一些礦山發(fā)出不可抗力的通知,“這可能會給緊縮的銅市場帶來額外壓力”。

　　此前第一量子巨型Cobre Panama銅礦被巴拿馬政府命令停止運營,該礦企銅產(chǎn)量占全球1.5%;英美資源集團宣布將削減其南美旗艦銅業(yè)務(wù)的產(chǎn)量等。

　　長江有色金屬網(wǎng)曾指出,隨著全球礦產(chǎn)資源的逐漸消耗和開采難度的增加,高品質(zhì)銅礦山的數(shù)量正在不斷減少,這使得冶煉端在增產(chǎn)方面面臨諸多困難。

　　此外,地緣政治因素也在影響銅價。據(jù)英國政府官網(wǎng),4月12日,美國財政部與英國協(xié)調(diào)發(fā)布了兩項新禁令,禁止倫敦金屬交易所(LME)和芝加哥商業(yè)交易所(CME)等金屬交易所接受俄羅斯新生產(chǎn)的鋁、銅和鎳。此舉目的是阻止俄羅斯從鋁、銅和鎳出口中獲得的收入。

　　LME銅倉庫中,來自俄羅斯的銅占比很高。LME發(fā)布按產(chǎn)地劃分的金屬庫存月度報告顯示,今年1月,產(chǎn)地為俄羅斯的銅庫存為5.48萬噸,占總庫存11.79萬噸的46.48%;2月俄銅庫存為5.36萬噸,占總庫存10.38萬噸的51.6%;3月俄銅庫存為6萬噸,占銅庫存9.78萬噸的62.13%。

　　其實,銅產(chǎn)業(yè)鏈的供應(yīng)緊張壓力已持續(xù)數(shù)月。當(dāng)前,國內(nèi)外研究機構(gòu)對于黃金、銅等資源品價格預(yù)期普遍較為樂觀。

　　中金公司預(yù)測,銅冶煉廠被動減產(chǎn)可能是2024年下半年及2025年銅市場關(guān)注的焦點,減產(chǎn)規(guī)�？赡軘U大。根據(jù)銅礦加工費和硫酸價格,銅冶煉廠可能面臨虧損風(fēng)險。若巴拿馬銅礦持續(xù)關(guān)閉、印尼出口禁令落實、銅精礦長單價格大幅低于冶煉廠盈虧平衡線,國內(nèi)冶煉廠減產(chǎn)幅度可能擴大,銅價有望創(chuàng)下歷史新高至1.1萬美元/噸。

　　花旗日前表示,基本情況下,預(yù)計銅價將在2024年四季度達到1萬美元/噸,并在2026年達到1.2萬美元/噸的水平�！般~價有望上行至1.45萬美元/噸�！惫獯笞C券研究所分析師王招華認(rèn)為,當(dāng)前銅行業(yè)處于供給緊張,下游領(lǐng)域需求超預(yù)期時段,銅價已經(jīng)進入非常高的價格-需求彈性區(qū)域,細微的需求變化將帶來銅價的快速跳漲。2024年銅行業(yè)步入短缺,2025年短缺幅度將進一步擴大,理論上有望升至1.45萬美元/噸。

　　高盛集團策略師Snowdon認(rèn)為,銅的最新上漲只是“其成為珠穆朗瑪峰前的一小步”,精煉銅供應(yīng)將出現(xiàn)“非常嚴(yán)重”的缺口。他預(yù)測明年的平均價格將達到驚人的每噸1.5萬美元。至于黃金,高盛集團更是稱其處于“不可動搖的牛市”,并將年底價格目標(biāo)上調(diào)至2700美元/盎司。

　　《期貨日報》援引一德期貨分析師的觀點稱,當(dāng)前銅市宏觀情緒過熱,需謹(jǐn)慎對待本輪行情。二季度宏觀與基本面有利多共振的支撐,銅價有進一步上行的可能;但無論宏觀還是基本面都將迎來現(xiàn)實考驗,可能有預(yù)期差的存在。一旦現(xiàn)實不及預(yù)期,銅價有回調(diào)風(fēng)險。

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