10月22日,彩虹顯示器件股份有限公司下稱“彩虹股份”發(fā)布了非公開發(fā)行股票預(yù)案。根據(jù)預(yù)案,公司擬募集資金不超過70億元,其中60億元用于投資建設(shè)8.5代液晶玻璃基板生產(chǎn)線項目。

　　這并非彩虹股份對8.5代線的初次試水。2011年4月,彩虹股份曾計劃募資44億元,用于建設(shè)8.5代液晶玻璃基板生產(chǎn)線,計劃最終無疾而終。

　　另外,2010年彩虹股份對于5代和6代線的投資,至今未達(dá)營收預(yù)期,以致拖累公司深陷虧損泥潭。今年前三季度,彩虹股份虧損了2.3億元。

　　此次募投的8.5代生產(chǎn)線,已被彩虹股份視作“救命稻草”。這次定增的前景,是如公司期望的大獲成功,還是將會重蹈覆轍？

　　海外對手包夾下生存

　　“外邊人只看到我們業(yè)績不好,卻并不知道我們這個行業(yè)有多么困難。”10月29日,彩虹股份一位高管向新京報記者說。

　　彩虹股份主要生產(chǎn)玻璃基板,位于TFT-LCD（薄膜場效應(yīng)晶體管液晶顯示屏）制造業(yè)的上游,是京東方、TCL等液晶面板制造商的供貨商。

　　“我們每天看到的各種顯示器,里面最主要的部件就是液晶面板,而玻璃基板又是液晶面板中的最重要部件�？梢哉f,玻璃基板是顯示屏中最關(guān)鍵的材料。” 一位京東方的電子工程師介紹稱。

　　近幾年來,隨著電子終端產(chǎn)品需求持續(xù)擴(kuò)大,玻璃基板市場快速發(fā)展。目前,全世界的玻璃基板供應(yīng)被四家企業(yè)壟斷,分別是美國康寧、日本旭硝子、電氣硝子、板硝子,其中康寧占據(jù)50%的市場份額。

　　背靠中國電子集團(tuán)的彩虹股份,于2010年進(jìn)入玻璃基板市場,但一路走得十分坎坷。

　　“液晶面板制造商只要花錢,生產(chǎn)線就能買進(jìn)來,但基板啥也買不到。”上述彩虹股份高管說,“從設(shè)備到技術(shù),再到生產(chǎn)線的設(shè)計,彩虹股份全得靠自己。外國技術(shù)是絕對不可能賣給你的,設(shè)備也沒有現(xiàn)成的。”

　　這位高管表示,目前,國內(nèi)8.5代玻璃基板幾乎100%依靠進(jìn)口,5代產(chǎn)品雖然已有較高產(chǎn)能,卻遭遇了海外競爭對手的“技術(shù)圍剿”。

　　今年上半年,彩虹股份共有6條玻璃基板生產(chǎn)線,其中5代線與6代線各3條。但由于技術(shù)換代等原因,彩虹股份玻璃基板毛利率為-22.12%。

　　接近“爛尾”的5代線

　　10月22日的定增預(yù)案顯示,彩虹股份擬以10.42元/股的底價向大股東中電彩虹、合肥瀚和、咸陽金控以及其他投資者發(fā)行不超過6.8億股,募集資金不超過70億元,用于投資建設(shè)8.5代液晶玻璃基板生產(chǎn)線項目。

　　方案公布后,質(zhì)疑的聲音旋即出現(xiàn),其論據(jù)是“彩虹股份此前定增上馬的5代線與6代線,效果不佳”。

　　2010年,彩虹股份決定從生產(chǎn)彩色顯像管轉(zhuǎn)向生產(chǎn)玻璃基板。當(dāng)年,公司定增35億元,在合肥、咸陽、張家港三地共建設(shè)8條5代、2條6代玻璃基板生產(chǎn)線。彩虹股份當(dāng)時預(yù)計,上述項目達(dá)產(chǎn)后,將實(shí)現(xiàn)年平均銷售收入25.88億元,平均稅后凈利潤9.47億元。

　　項目的實(shí)際效果,卻始終未達(dá)預(yù)期,反而大幅拖累了彩虹股份的業(yè)績。2014年,公司累計生產(chǎn)5代、6代玻璃基板121.97萬片,銷售92.64萬片,營業(yè)收入不到1.6億元,其中玻璃基板銷售收入僅為1.46億元,僅相當(dāng)于預(yù)期的5.6%。

　　一位彩虹股份內(nèi)部人士向新京報記者稱,2010年計劃的8條5代產(chǎn)線,其實(shí)最終只有7條點(diǎn)火,張家港的一條產(chǎn)線已放棄建設(shè),“5代虧損太嚴(yán)重,實(shí)在劃不來,最后一條就放棄了。”

　　對于虧損的原因,上述彩虹股份高管解釋稱,主要因?yàn)?代線產(chǎn)品價格下跌太嚴(yán)重,“2010年受到很多限制,尤其是技術(shù)上的限制。國外廠家后來又開始壓價,所以效果比較差。”他還表示,限制5代產(chǎn)品的產(chǎn)量越來越小,以后慢慢地五代會停止生產(chǎn)。

　　在同樣的大環(huán)境下,另一家同類型的上市公司,卻取得了相反的結(jié)果。作為民企的東旭光電,2013年進(jìn)入玻璃基板市場,比彩虹股份晚了3年。

　　東旭光電在進(jìn)入市場的第二年就取得了盈利,且毛利率達(dá)到了55.4%。2015年上半年,該公司也同樣面臨著產(chǎn)品價格下跌的問題,但毛利率仍達(dá)到44.7%。

　　對此,上述彩虹股份高管將原因解釋為,“東旭光電的營銷手段比我們強(qiáng),營銷要靈活一些�！�

　　多位液晶屏幕業(yè)內(nèi)人士向新京報記者表示,東旭光電與彩虹股份之間的對比,正突出了國企與民企的效率差距。

　　“對于技術(shù)壁壘較高的玻璃基板市場,彩虹股份技術(shù)實(shí)力明顯更勝一籌,還有國家扶持,但推動事情的效率太慢。而這種競爭性市場,拼的是速度�！币晃粯I(yè)內(nèi)人士如此評價。

　　已有8.5代線未成功的前例

　　這次也不是彩虹股份對8.5代線的初次試水。四年以前,彩虹股份就曾推出過一輪類似的定增預(yù)案。

　　2011年4月,彩虹股份擬以非公開發(fā)行股份的形式,計劃募集資金不超過60.8億元,其中對子公司佛山玻璃增資44億元,用于建設(shè)8.5代液晶玻璃基板生產(chǎn)線。

　　根據(jù)當(dāng)時的計劃,該項目建設(shè)期兩年,總投資64.4億元,預(yù)計年平均銷售收入25.2億元,平均稅后利潤9.47億元。

　　其后兩年間,佛山玻璃連續(xù)虧損,當(dāng)時已被“ST”處理的彩虹股份為甩掉包袱,于2013年8月將佛山玻璃的51%股權(quán)在北京產(chǎn)交所公開掛牌。由于沒有任何意向方,掛牌被迫中止。

　　2013年10月,彩虹股份宣布,董事會根據(jù)目前的市場環(huán)境及公司自身業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整的實(shí)際情況,決定終止上述定增事項。彩虹股份稱,定增投資8.5代線的事宜“未提交股東大會審議,亦無任何實(shí)質(zhì)性進(jìn)展”。

　　這意味著彩虹股份進(jìn)入8.5代玻璃基板市場的初次希望破滅。

　　60億項目短期無法“拯救”公司

　　對兩年后再度斥巨資建設(shè)8.5代線,彩虹股份在預(yù)案中陳述的原因是,項目建成后,公司可率先形成8.5代玻璃基板的批量生產(chǎn)和供貨能力,從而打破完全依賴國外進(jìn)口的局面,“在市場競爭中取得先機(jī)”。

　　有擔(dān)憂認(rèn)為,新一代產(chǎn)線建成后,可能仍會遇到之前同樣的問題,即被外國廠商通過技術(shù)和價格進(jìn)行擠壓。對此,上述彩虹股份高管表示,當(dāng)下的情況與過去有很大不同,上下游產(chǎn)業(yè)鏈銜接也跟以前有所區(qū)別。

　　“現(xiàn)在,我們經(jīng)過這么多年運(yùn)行,一方面自己的技術(shù)水平達(dá)到了一定程度,另外我們有了技術(shù)合作方,有很多外部支持,所以這次做的效果會比上次好得多；另一方面,5代線和6代線跟客戶的銜接不是很密切,而到8.5代線,由于運(yùn)輸更麻煩,玻璃基板廠與下游客戶的關(guān)系就更緊密,每個基板廠家都分別有自己專門的下家�！鄙鲜龈吖芊Q。

　　定增預(yù)案顯示,本次投資的8.5代線生產(chǎn)的產(chǎn)品,主要是為中電南京熊貓G108項目進(jìn)行配套,同時也可滿足國內(nèi)持續(xù)增長的8.5代液晶面板產(chǎn)業(yè)原材料的需求。

　　上述高管還介紹稱,8.5代線可以替代虧損的5代線,但不能替代效益還不錯的6代線,二者可以同時生產(chǎn),因?yàn)獒槍Φ南掠萎a(chǎn)品不同。8.5代主要針對大屏電視,而6代針對電腦顯示器或小屏電視。

　　他還強(qiáng)調(diào),公司的8.5代產(chǎn)線是自主知識產(chǎn)權(quán),核心專利超過300件。

　　去年,彩虹股份虧損了10.24億。而今年前三季度,彩虹股份再次虧損2.3億。如果年底前情況沒有好轉(zhuǎn),彩虹股份將會被ST處理。根據(jù)公告,本次8.5代線的建設(shè)周期將為15個月。也就是說,該項目短期內(nèi)無法提振彩虹股份的業(yè)績。

　　“如果被ST了,只能后面再想辦法扭虧�！鄙鲜霾屎绻煞莞吖芊Q。