湖南地區(qū)：加拿大散裝顆粒菜粕,岳陽2320元/噸。

　　天津地區(qū)：加拿大散裝顆粒菜粕,天津2310元/噸。

　　上海地區(qū)：加拿大散裝顆粒菜粕,上海2220元/噸。

　　福建地區(qū)：廈門中禾包裝菜粕2190元/噸。

　　雙節(jié)節(jié)前中下游備貨以及年底部分油粕比套利平倉使得豆粕主力期價(jià)在12月30日低位反彈,之后一路下跌試探下方支撐力度,近期突破震蕩區(qū)間下沿繼續(xù)下跌。目前國內(nèi)油廠榨利較好,大豆壓榨量持續(xù)回升,豆粕產(chǎn)出增加,飼用需求疲弱,在進(jìn)口大豆預(yù)期寬松之下短期豆粕市場預(yù)計(jì)仍將延續(xù)弱勢格局。

 

　　國內(nèi)豆粕供應(yīng)端預(yù)期寬松

 

　　去年國內(nèi)根據(jù)需要以及中美經(jīng)貿(mào)磋商動態(tài)已經(jīng)發(fā)放了大量美豆免稅配額,四季度大豆到港量增加,據(jù)最新消息,商務(wù)部發(fā)言人表示應(yīng)美方邀請,中美將于本月13日-15日簽署第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議,雙方團(tuán)隊(duì)正就協(xié)議簽署的具體安排密切溝通,短期大豆供應(yīng)端寬松的預(yù)期加強(qiáng)。受到豆粕需求偏弱、部分油廠缺豆以及環(huán)保等因素影響,2019年國內(nèi)油廠大豆累計(jì)壓榨量為8394.58萬噸,不及2018年的8860.18萬噸和2017年的8994.24萬噸,壓榨量下滑豆粕產(chǎn)出減少,而生豬存欄偏低使得豆粕飼用需求下降,2019年下半年豆粕庫存呈現(xiàn)去庫態(tài)勢。去年10月底以來豆粕價(jià)格弱勢下跌,但國內(nèi)豆油價(jià)格表現(xiàn)偏強(qiáng),使得整體上油廠榨利仍較可觀,加上大豆供應(yīng)增加,油廠大豆壓榨量自國慶期間的低點(diǎn)之后一路震蕩上漲,截至2019年年底大豆周度壓榨量已經(jīng)超過去年同期水平。當(dāng)前油廠開機(jī)率上升,豆粕需求又沒有什么起色,2019年年底豆粕庫存開始止跌回升,施壓豆粕期價(jià)。

 

　　飼用需求量短期仍將偏弱

 

　　今年下半年豬肉價(jià)格持續(xù)上漲,養(yǎng)殖戶存補(bǔ)欄、壓欄情緒普遍,年底大豬、超大豬出欄增加,而補(bǔ)欄的多為小豬,小豬食量不及大豬,且據(jù)最新的生豬存欄數(shù)據(jù)顯示,生豬和能繁母豬月度環(huán)比增量有限,也就是說數(shù)量仍處于偏低的水平,能繁母豬存量仍然較低,加上生豬養(yǎng)殖周期,雖然國內(nèi)各種鼓勵養(yǎng)豬的呼聲和利好措施出臺,預(yù)計(jì)短期生豬數(shù)量難以大幅增加,豆粕生豬飼用需求仍將延續(xù)偏弱的態(tài)勢。2019年國內(nèi)共計(jì)投放了17萬噸豬肉,其中12月份投放14萬噸,今年1月截至9日,政府兩次累計(jì)投放了5萬噸儲備凍豬肉,起到了穩(wěn)定豬肉價(jià)格和保障春節(jié)肉類供應(yīng)的作用,春節(jié)后儲備肉投放措施不排除繼續(xù)的可能,將在一定程度上抑制豬肉價(jià)格,削弱豆粕的飼用需求預(yù)期。另外,非洲豬瘟雖被有效控制,但并未完全消除,豬瘟疫情新聞仍有被爆出,短期生豬養(yǎng)殖仍存在一定風(fēng)險(xiǎn),也將不利生豬的復(fù)養(yǎng)進(jìn)程。冬季疊加節(jié)前備貨,肉禽出欄增加,雞蛋價(jià)格持續(xù)偏弱,蛋雞養(yǎng)殖利潤下滑,預(yù)計(jì)淘汰雞出欄也將增加,而雞苗價(jià)格持續(xù)下滑,顯示養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄意愿較差,在剛剛過去的一年由于生豬供應(yīng)的減少,肉禽養(yǎng)殖有所增加,帶動禽料大幅增加,　2020年禽料需求或有所下降。

 

　　美豆新季供應(yīng)壓力預(yù)期緩解

 

　　2019/20年度美豆預(yù)期減產(chǎn),使得美豆供應(yīng)壓力得到緩解,后續(xù)不排除繼續(xù)調(diào)低產(chǎn)量估計(jì)的可能,據(jù)USDA12月供需報(bào)告顯示,新季美豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)為9661.5萬噸,低于上年度的1.2051億噸,而出口和壓榨將較上年度小幅增加,由此帶動年度庫銷比高位回落,截至1月1日,美陳豆庫存為9.13億蒲式耳,較去年同期高出108.41%,可見因之前連續(xù)攀高的大豆產(chǎn)量,美豆供應(yīng)壓力仍需進(jìn)一步釋放。出口方面,1月份南美豆即將開始上市,2月份收割將提速,3月份即大量上市,屆時(shí)將與美豆競爭出口份額,留給美豆的黃金出口期只剩半個多月。

 

　　新季巴西大豆的產(chǎn)量可觀,據(jù)Agroconsult的最新估計(jì),巴西2019/20年度大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)為1.243億噸,高于上一年度的1.19億噸,近期南美豆升貼水已經(jīng)出現(xiàn)回落,人民幣持續(xù)升值,進(jìn)口成本下降,預(yù)計(jì)南美新豆將與美豆共同競爭對于中國的出口份額。美豆出口量延續(xù)市場年度內(nèi)震蕩下跌之勢,截至12月26日,2019/20年度美豆累計(jì)出口銷售2949.2萬噸,同比下降5%,2018/19市場年度美豆累計(jì)出口銷售4870.46萬噸,同比下降17.14%,美豆出口偏弱但隨著中美簽署第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議,后續(xù)美豆出口有望好于去年。美豆壓榨方面,據(jù)NOPA,2019年截至11月美豆累計(jì)壓榨量略低于去年同期,但處于歷年高位水平,因美豆壓榨利潤持續(xù)下滑,預(yù)計(jì)大豆壓榨量將受到影響。

 

　　整體來看,因生豬飼用需求恢復(fù)需要時(shí)間,禽料需求預(yù)期下滑格局不改,國內(nèi)豆粕需求短期難以恢復(fù),中美經(jīng)貿(mào)磋商進(jìn)展良好,油廠壓榨利潤可觀,市場供應(yīng)寬松的預(yù)期加強(qiáng),但美豆供應(yīng)壓力緩解將對豆粕產(chǎn)生一定支撐作用,但不足以扭轉(zhuǎn)豆粕疲態(tài),短期豆粕價(jià)格預(yù)計(jì)仍將偏弱運(yùn)行為主。

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