今年的雞蛋市場(chǎng)有些不一樣。國(guó)慶節(jié)后本是需求淡季,但當(dāng)前雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格卻出現(xiàn)反季節(jié)性的上漲行情,產(chǎn)銷區(qū)價(jià)格接近6元/斤,呈現(xiàn)出淡季不淡的行情特點(diǎn)。與此相應(yīng),節(jié)后首個(gè)交易日雞蛋盤面價(jià)格高開(kāi)高走,不過(guò)周二和周三出現(xiàn)高位盤整,特別是遠(yuǎn)月合約更顯疲軟,整體表現(xiàn)弱于現(xiàn)貨端。

　　對(duì)此,五礦期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師王俊認(rèn)為,主要原因是市場(chǎng)認(rèn)為當(dāng)前現(xiàn)貨盡管強(qiáng)勢(shì),但具有一定的臨時(shí)性,受疫情散發(fā)導(dǎo)致的超額備貨影響,疊加存欄偏低和養(yǎng)殖成本上升,蛋價(jià)出現(xiàn)反季節(jié)性的上漲,但隨著疫情的緩解和備貨趨于結(jié)束,同時(shí)養(yǎng)戶延淘增加供應(yīng),現(xiàn)貨的強(qiáng)勢(shì)或難以維持。另外,盤面合約更多反映的是未來(lái)價(jià)格,從估值角度看,有的交割時(shí)間點(diǎn)處于節(jié)后淡季,存在高估,這也是盤面走勢(shì)謹(jǐn)慎的原因。

　　“年內(nèi)受蛋雞存欄增長(zhǎng)預(yù)期影響,期貨盤面壓力較大,基差長(zhǎng)期處于歷史偏高位置,說(shuō)明在供應(yīng)增加的趨勢(shì)下市場(chǎng)對(duì)后市蛋價(jià)預(yù)期偏悲觀。但現(xiàn)貨今年一定程度上受到外界因素影響,如飼料成本的高位導(dǎo)致雞蛋產(chǎn)能增長(zhǎng)不及預(yù)期,豬價(jià)的持續(xù)走強(qiáng)導(dǎo)致蛋價(jià)受到一定提振,進(jìn)而導(dǎo)致現(xiàn)貨出現(xiàn)超預(yù)期表現(xiàn)�！币坏缕谪浬�鮮品事業(yè)部分析師侯曉瑞表示,整體來(lái)說(shuō),未來(lái)蛋雞存欄將會(huì)呈現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),外界擾動(dòng)因素弱化后,現(xiàn)貨有下跌可能。

　　在廣州期貨分析師范紅軍看來(lái),雖然期貨表現(xiàn)相對(duì)顯著弱于現(xiàn)貨,帶動(dòng)基差走強(qiáng),但很難認(rèn)為市場(chǎng)預(yù)期發(fā)生轉(zhuǎn)變。他進(jìn)一步解釋說(shuō),市場(chǎng)預(yù)期自今年4月以來(lái)一直是比較悲觀的,突出地體現(xiàn)在基差上,其持續(xù)處于歷史同期高位。短期來(lái)看,期貨盤面出現(xiàn)高位回落,主要原因可能來(lái)自三個(gè)方面：其一是季節(jié)性規(guī)律,即往年雞蛋現(xiàn)貨往往會(huì)有階段性的回落；其二是疫情控制之后需求可能轉(zhuǎn)弱,因短期現(xiàn)貨強(qiáng)勢(shì)部分源于各地國(guó)慶節(jié)前后疫情所帶來(lái)的的備貨需求；其三是對(duì)豬價(jià)能否堅(jiān)挺的擔(dān)憂,同樣體現(xiàn)在生豬價(jià)差走強(qiáng)上。

　　事實(shí)上,今年國(guó)慶后雞蛋現(xiàn)貨逆季節(jié)性走強(qiáng),侯曉瑞認(rèn)為,除本身供應(yīng)端影響外,還受到疫情及替代品價(jià)格影響,其中居民囤貨需求對(duì)行情產(chǎn)生利好影響,豬肉價(jià)格的走高導(dǎo)致終端需求發(fā)生轉(zhuǎn)移,進(jìn)而導(dǎo)致蛋價(jià)逆季節(jié)性上漲。同時(shí),淘雞價(jià)格漲至僅次于非瘟?xí)r期的高點(diǎn),市場(chǎng)淘汰情緒較差,產(chǎn)能逐步開(kāi)始累積。未來(lái)高蛋價(jià)不可持續(xù),其自身供需不支撐蛋價(jià)繼續(xù)走強(qiáng),生豬及蔬菜等價(jià)格若回落,也將對(duì)蛋價(jià)有抑制作用。

　　“總的來(lái)說(shuō),疫情散發(fā)導(dǎo)致的超額備貨和天氣降溫后的需求增加,疊加供應(yīng)端偏低的存欄是導(dǎo)致國(guó)慶節(jié)后現(xiàn)貨偏強(qiáng)的主要因素�！蓖蹩”硎�,從我們的數(shù)據(jù)推導(dǎo)來(lái)看,未來(lái)蛋雞存欄變化較為平穩(wěn),補(bǔ)欄和淘汰都比較理性,因此決定價(jià)格波動(dòng)的主要來(lái)自于需求端,包括正常的季節(jié)性需求變化和異常需求的變化。需要注意的是,當(dāng)前蛋價(jià)異常偏強(qiáng),有一定透支后市需求的可能。從邊際上講,后市蛋價(jià)逐步回落的可能性大,但不具備大跌的基礎(chǔ)。

　　除此之外,范紅軍表示,豬價(jià)上漲帶來(lái)的替代需求是導(dǎo)致雞蛋現(xiàn)貨堅(jiān)挺的主要因素之一。他說(shuō),這一點(diǎn)突出體現(xiàn)在近期北方現(xiàn)貨漲幅顯著大于南方漲幅上,同時(shí)使得今年生豬和雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)與2019年高度相似（2019年持續(xù)上漲至10月底）�！昂笃谥鲗�(dǎo)行情走勢(shì)的應(yīng)該還存在于需求端,供應(yīng)端平穩(wěn),而需求端受疫情和豬價(jià)的影響較大,特別是后者,接下來(lái)豬價(jià)會(huì)否延續(xù)2019年的走勢(shì)值得重點(diǎn)留意�！彼�說(shuō)。

　　對(duì)于雞蛋后期是否將延續(xù)漲勢(shì),范紅軍表示,傾向于后期仍有現(xiàn)貨價(jià)格上漲通過(guò)利潤(rùn)促進(jìn)養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄的過(guò)程,但接下來(lái)的節(jié)奏不太好把握�！澳壳凹m結(jié)之處在于,接下來(lái)現(xiàn)貨是類似于2019年持續(xù)上漲至年內(nèi)高點(diǎn),還是說(shuō)接下來(lái)先季節(jié)性回落,然后再來(lái)一波上漲,在很大程度上取決于新冠疫情、國(guó)家生豬調(diào)控力度等因素。”他說(shuō)。

　　記者注意到,雞蛋盤面呈現(xiàn)出近月強(qiáng)、遠(yuǎn)月弱的分化走勢(shì)。對(duì)此,王俊表示,近月受現(xiàn)貨帶動(dòng)更為明顯,現(xiàn)貨強(qiáng)則近月強(qiáng),遠(yuǎn)月受現(xiàn)貨的影響相對(duì)較小,且現(xiàn)貨太強(qiáng)導(dǎo)致的延淘和補(bǔ)欄反而利空遠(yuǎn)月,因此近強(qiáng)遠(yuǎn)弱。

　　“近遠(yuǎn)月的分化走勢(shì)從基本面角度講,未來(lái)雞蛋供應(yīng)量呈現(xiàn)逐月遞增的趨勢(shì)。首先,在當(dāng)前強(qiáng)勢(shì)蛋價(jià)表現(xiàn)下,養(yǎng)殖端有延淘情緒,逐月延淘將導(dǎo)致短期存欄量的加速上漲；其次,飼料成本高位確實(shí)影響到市場(chǎng)補(bǔ)欄熱情,但現(xiàn)貨長(zhǎng)期高位也給出養(yǎng)殖端盈利空間及時(shí)間,新開(kāi)產(chǎn)量增幅可能有限,但負(fù)增長(zhǎng)較難出現(xiàn)；長(zhǎng)此以往,供應(yīng)量將出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)；最后,高價(jià)對(duì)于需求端的抑制作用仍然存在,長(zhǎng)期高位將會(huì)對(duì)需求量產(chǎn)生持續(xù)影響。”侯曉瑞表示。