隨著利空因素逐漸浮上臺面,未來甲醇漲勢會告一段落,主力1506合約在2500元/噸一線上方面臨較大拋壓。

　　油價下跌,化工品漲勢熄火

　　近期國際油價重返跌勢,主要原因在于,市場發(fā)現(xiàn)美國頁巖油企業(yè)鉆井機數(shù)量減少并不會導致其原油產(chǎn)量大幅下滑。低油價只對低產(chǎn)量地區(qū)的低效鉆井機產(chǎn)生抑制作用,而對高產(chǎn)油區(qū)的高效率鉆井機難以形成沖擊。換言之,價格因素只會促使更多鉆井機向產(chǎn)油效率高的區(qū)塊轉(zhuǎn)移,鉆井機數(shù)量下降對于產(chǎn)油量的指導意義已大不如前。雖說近期美國石油鉆井平臺開工數(shù)量連續(xù)13周減少,不過其原油產(chǎn)量卻創(chuàng)1972年以來最高水平。在此背景下,美國原油庫存超預期增長,不但連續(xù)8周增加,而且總量為1980年以來同期新高。受此影響,國際原油市場多頭陸續(xù)撤退,紐約原油凈多頭寸減少19%,萎縮規(guī)模創(chuàng)2012年12月以來最大,暗示投資者看漲信心持續(xù)回落,令國內(nèi)化工品多方陣營逐漸瓦解。

　　國內(nèi)裝置檢修空白有望由外部填補

　　前期令國內(nèi)甲醇期價大幅上揚的重要因素之一便是內(nèi)陸企業(yè)生產(chǎn)裝置會在3月集中檢修。據(jù)了解,新能鳳凰將在3—4月檢修72萬噸甲醇裝置,中海油海南將有85萬噸裝置停車。此外,榆天化65萬噸、兗礦榮信90萬噸、內(nèi)蒙古新能60萬噸、河南鶴煤60萬噸,以及安徽華誼60萬噸裝置也都有半個月左右的檢修計劃。不過,隨著天氣轉(zhuǎn)暖,國外部分裝置將陸續(xù)恢復,比如梅賽尼斯計劃在3月下旬結(jié)束檢修投入生產(chǎn),同時利安德巴賽爾及OCI會合計釋放151萬噸/年甲醇產(chǎn)能,而馬來西亞石油公司的170萬噸/年裝置也有望在本周重啟。而伊朗ZPC的330萬噸/年甲醇裝置也計劃在本周提高二成左右的生產(chǎn)負荷。可以說,國內(nèi)甲醇裝置檢修帶來的供應空白會迅速被外部新增貨源所填補,供需矛盾依然較大。

　　港口庫存回落有限,下游需求恢復遲緩

　　雖說國內(nèi)甲醇裝置檢修帶來供應回落,企業(yè)和港口庫存轉(zhuǎn)入下降周期且創(chuàng)近半年新低,但比去年同期還是高出不少。據(jù)統(tǒng)計,截至3月5日,華東和華南港甲醇庫存分別為40.96萬噸和20.8萬噸,同比猛增138.14%和220%。考慮到后期外部裝置恢復投產(chǎn),預計未來兩大港口甲醇庫存量將止跌回升,低庫存優(yōu)勢將不再給予甲醇溢價優(yōu)勢。

　　另一方面,甲醇下游傳統(tǒng)需求領(lǐng)域復蘇前景并不樂觀。隨著甲醇價格持續(xù)拉升,下游行業(yè)利潤空間被逐漸壓縮,部分需求企業(yè)表現(xiàn)出抵觸觀望情緒。其中,甲醛局部地區(qū)雖小幅跟漲,但受制于市場需求偏弱,廠商提價空間非常有限。醋酸市場庫存高企,交投清淡,而二甲醚亦遇到漲價困難現(xiàn)象。MTBE價格松動以及丙烯利潤空間收窄也令甲醇消費復蘇前景曲折。

　　總之,甲醇漲勢將告一段落。