美元持續(xù)走低,原油接力反彈,為國內(nèi)商品多頭贏來難得的喘息之機。在成本走高、下游需求走暖和部分裝置春季檢修的多重利好下,化工板塊近期一舉實現(xiàn)四連陽,文華化工指數(shù)累計漲幅達到5.37%。

　　化工品的反彈是否預(yù)示化工行業(yè)迎來反轉(zhuǎn)？多位分析人士認為,當前整體宏觀環(huán)境和政策紅利有利于大宗商品整體回暖,化工品作為強周期的品種也有望受益�？紤]到目前油價對下游化工品的影響已經(jīng)偏弱,進入旺季下游消費能否如期進行成為主導化工品走勢的關(guān)鍵,預(yù)計其短期將維持偏強震蕩態(tài)勢。

　　期股聯(lián)動化工品集體反彈

　　本周以來,商品市場一片紅火,盤面上化工品種再度領(lǐng)漲。周二（3.24）鄭醇1506合約強勢漲停報2435元/噸,塑料1509合約大漲3.57%報9565元/噸,瀝青1506合約、PTA1505合約皆漲逾2%,橡膠1509合約、PP1505合約漲幅也超過1%。

　　對于化工品近期表現(xiàn)強勢的原因,寶城期貨金融研究所所長助理程小勇認為主要有四點：“一是原油開始自低位反彈,成本驅(qū)動往往在化工板塊中扮演重要角色；二是部分產(chǎn)能裝置檢修,這主要體現(xiàn)在甲醇、塑料和PP等市場,裝置檢修導致現(xiàn)貨供應(yīng)預(yù)期偏緊；三是季節(jié)性消費旺季來臨,這使得部分下游采購回暖；四是宏觀環(huán)境相對利好,特別是流動性相對充裕,導致整個商品表現(xiàn)相對偏強。”

　　從整體環(huán)境來看,近期美元回調(diào)導致有色金屬、貴金屬及原油等大宗商品普漲,提振了市場信心。從行業(yè)層面來看,旺季炒作效應(yīng)對于化工品的這輪反彈也功不可沒。“當前無論是甲醇、塑料還是PVC等下游企業(yè)庫存均較低,進入三月份消費逐步恢復后下游存在補庫需求。”華聯(lián)期貨研究員孫曉琴表示。

　　冠通期貨研究員陳剛也認為,近期塑化產(chǎn)品的上漲主要是由于石化企業(yè)的提價�！坝捎谑�化企業(yè)庫存已經(jīng)處于低位,社會庫存的增速也開始回落,所以石化企業(yè)挺價意愿較強,因此帶動整個化工板塊上漲�！�

　　而對于股市化工板塊表現(xiàn)更佳的原因,陳剛指出,股市化工板塊的大幅上漲是由于當前牛市的整體提振,全面深化改革的各項舉措穩(wěn)定了市場預(yù)期,再加上降息降準等貨幣政策的實施,市場信心明顯增強,股市整體步入牛市,再疊加上期市化工板塊的向好,使得股市化工板塊的累計漲幅高于期市。

　　原油影響趨弱后市消費主導

　　業(yè)內(nèi)普遍認為,化工品近期集體走高主要是受到油價走高的成本支撐。3月18日以來,美原油指從47.32美元重新突破50美元,區(qū)間漲幅也超過5%。不過高庫存和增產(chǎn)壓力下,分析人士對于油價的分歧依然存在。

　　“在供需結(jié)構(gòu)尚未有明顯改善、產(chǎn)油國也未有降低產(chǎn)量的舉動或言論的情況下,底部的形成尚言之過早�！标悇傉J為,如果沒有意外事件發(fā)生,后期油價易跌難漲,不過目前油價對下游化工品的影響已經(jīng)偏弱。

　　孫曉琴表示,當前供過于求的基本面依舊沒有改變,低油價對頁巖油產(chǎn)能的抑制作用短期難以有效體現(xiàn)。油價在50美元/桶下方時間將不會太長,短期更傾向于其將進入漫長的筑底階段。

　　“當前主導化工品走勢的主要因素還是國內(nèi)的市場供需結(jié)構(gòu)和石化的價格政策�！标悇偙硎�,當前在庫存壓力較小和石化挺價意愿明顯的情況下,化工品仍然易漲難跌。從品種間的強弱來看,PE、甲醇最強,PP次之,PTA較弱。

　　程小勇則認為,行業(yè)壟斷性導致成本驅(qū)動一直是化工品屢次上漲的主線。雖然原油低位盤整限制了整個反彈高度,但是階段性強勢還會存在。同時季節(jié)性旺季和產(chǎn)能檢修也值得關(guān)注,這是階段性行情決定性的因素。對于不同的品種,LLDPE、PP、甲醇上方空間較大,但是PTA產(chǎn)能過剩和下游棉花對化纖替代效應(yīng)制約了其反彈高度,PCV也屬于產(chǎn)能過剩行業(yè)。