希臘脫歐風(fēng)險(xiǎn)上升引發(fā)全球避險(xiǎn)需求快速增加,大宗商品吸引力隨之下降,其金融屬性轉(zhuǎn)弱。與此同時(shí),近期伊朗核談判有望達(dá)成協(xié)議,又導(dǎo)致了國(guó)際油價(jià)重挫。在下游需求低迷,以及金融屬性和商品屬性雙雙轉(zhuǎn)弱的背景下,甲醇期貨連續(xù)下跌,盡管昨日有所反彈,但后市期價(jià)重心仍將下移。

　　希臘退歐概率增大,影響全球金融市場(chǎng)

　　自2009年歐債危機(jī)全面爆發(fā)以來(lái),希臘歷屆政府在多次債務(wù)危機(jī)中倒臺(tái),但無(wú)論誰(shuí)上臺(tái),均無(wú)法解決財(cái)政“入不敷出”的問(wèn)題,現(xiàn)在希臘更是不惜采取拖延甚至賴賬的策略。上周日希臘公投所顯示出的民眾強(qiáng)烈抵觸情緒,意味著一周前債權(quán)人所提出的協(xié)議條款不被接受。但目前看,希臘與債權(quán)人的矛盾難以調(diào)和,預(yù)計(jì)希臘在未來(lái)很可能會(huì)被迫脫離歐元區(qū),從而導(dǎo)致歐洲債市上出現(xiàn)真正的“黑天鵝”。由此帶來(lái)的后果勢(shì)必會(huì)重挫歐元匯率,美元指數(shù)則會(huì)大幅走強(qiáng),引發(fā)金融市場(chǎng)恐慌情緒爆棚,打擊國(guó)際原油及其他大宗商品做多人氣。

　　伊朗核談判若達(dá)成,則壓制油價(jià)

　　今年以來(lái),國(guó)際原油市場(chǎng)一直維持供應(yīng)過(guò)剩局面。據(jù)石油輸出國(guó)組織(OPEC)最新統(tǒng)計(jì)報(bào)告顯示,因伊拉克和沙特石油產(chǎn)量創(chuàng)紀(jì)錄,6月該組織成員國(guó)原油產(chǎn)量升至三年來(lái)高位,增至每日3160萬(wàn)桶。并且還預(yù)計(jì)一旦伊朗石油重返市場(chǎng),OPEC供應(yīng)還將顯著增加。據(jù)了解,自2012年以來(lái),伊朗石油出口量已經(jīng)減少一半,減少幅度在100萬(wàn)桶/天。目前伊朗主要將未出售的原油儲(chǔ)存于伊朗國(guó)家油輪公司的油輪上,換言之,僅該國(guó)的“漂浮庫(kù)存”就達(dá)到3000萬(wàn)桶以上,而近期隨著伊朗核談判趨于明朗化,在協(xié)議有望達(dá)成的強(qiáng)烈預(yù)期之下,“憋屈”許久的庫(kù)存“洪峰”可能會(huì)對(duì)原油供應(yīng)市場(chǎng)造成巨大沖擊,從而令國(guó)際油價(jià)再度回落至50美元/桶下方。由此一來(lái),國(guó)內(nèi)化工品成本線將大幅下移,對(duì)甲醇期價(jià)形成不利影響。

　　下游市場(chǎng)需求偏弱,前景不佳

　　除了成本端弱化以及金融屬性不佳外,甲醇需求端也處于疲弱狀態(tài)。據(jù)了解,甲醇傳統(tǒng)下游消費(fèi)領(lǐng)域需求低迷是其價(jià)格低迷的主要原因。目前甲醛市場(chǎng)整體交投氣氛偏弱,加之近期南方地區(qū)降水量較大,甲醛下游板材消費(fèi)恢復(fù)緩慢,開(kāi)工率提升受限,從而拖累多地甲醛需求降至冰點(diǎn)。截至上周,我國(guó)甲醛行業(yè)平均開(kāi)工率為37.04%,周環(huán)比再度下降0.24個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí),二甲醚開(kāi)工率也已降至年內(nèi)低點(diǎn),預(yù)計(jì)未來(lái)難有改善的空間。此外,受油價(jià)低迷影響,下游烯烴和MTBE等也表現(xiàn)欠佳,新興消費(fèi)領(lǐng)域同樣面臨需求前景不佳的困境。

　　綜合來(lái)看,在金融屬性和商品屬性雙雙走弱的背景下,甲醇反彈后仍有望再度下跌。由于短期內(nèi)其主力1509合約跌幅較大,釋放了大部分利空情緒,預(yù)計(jì)未來(lái)下跌節(jié)奏有望放慢。