中國(guó)人民銀行此前宣布,自11月22日起,下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率。其中,金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.4個(gè)百分點(diǎn)至5.6%,一年至五年和五年以上貸款基準(zhǔn)利率則分別下調(diào)至6%和6.15%。

　　從降息后的市場(chǎng)反應(yīng)來(lái)看,優(yōu)質(zhì)企業(yè)融資成本下降已經(jīng)顯現(xiàn)。根據(jù)一年期貸款基礎(chǔ)利率(Loan Prime Rate,簡(jiǎn)稱LPR),也就是最優(yōu)貸款利率數(shù)據(jù),自降息后至12月7日,已經(jīng)有三次調(diào)整,11月24日為首次調(diào)整,利率水平由5.76%降至5.56%；11月27日,利率水平再次由5.56%降至5.52%；隨后的11月28日再度調(diào)整為5.51%。

　　《證券日?qǐng)?bào)》記者查閱數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn),LPR報(bào)價(jià)機(jī)制運(yùn)行以來(lái),在11月24日調(diào)整前,LPR總共僅上調(diào)過(guò)五次,下調(diào)過(guò)一次,此次五日內(nèi)連續(xù)三次下調(diào)實(shí)屬罕見(jiàn)。不過(guò),記者也發(fā)現(xiàn),雖然融資成本降低,部分企業(yè)仍然并不買賬�！靶∥⑵髽I(yè)指數(shù)報(bào)告”顯示,今年三季度,只有16.4%的小微企業(yè)有信貸需求,比二季度下降了5.2%,小微信貸需求整體疲軟,企業(yè)借款意愿十年來(lái)最低。

　　LPR連續(xù)三次調(diào)整 招行浦發(fā)影響大

　　貸款基礎(chǔ)利率是商業(yè)銀行對(duì)其最優(yōu)質(zhì)客戶執(zhí)行的貸款利率,其他貸款利率可在此基礎(chǔ)上加減點(diǎn)生成。貸款基礎(chǔ)利率的集中報(bào)價(jià)和發(fā)布機(jī)制,是在報(bào)價(jià)行自主報(bào)出本行貸款基礎(chǔ)利率的基礎(chǔ)上,指定發(fā)布人對(duì)報(bào)價(jià)進(jìn)行加權(quán)平均,形成報(bào)價(jià)行的貸款基礎(chǔ)利率報(bào)價(jià)平均利率并對(duì)外公布,目前僅向社會(huì)公布一年期貸款基礎(chǔ)利率。

　　工行資產(chǎn)負(fù)債管理部總經(jīng)理朱長(zhǎng)法指出,我國(guó)LPR的報(bào)價(jià)行包括工行、農(nóng)行、中行、建行、交行、中信、浦發(fā)、興業(yè)、招行和國(guó)家開發(fā)銀行,前九家商業(yè)銀行實(shí)行場(chǎng)內(nèi)報(bào)價(jià),國(guó)家開發(fā)銀行實(shí)行場(chǎng)外報(bào)價(jià)。

　　每個(gè)工作日,在各行報(bào)出本行貸款基礎(chǔ)利率的基礎(chǔ)上,剔除最高、最低各一家報(bào)價(jià),將剩余報(bào)價(jià)作為有效報(bào)價(jià),以有效報(bào)價(jià)行上季度末人民幣各項(xiàng)貸款余額占所有有效報(bào)價(jià)行上季度末人民幣各項(xiàng)貸款總余額的比重為權(quán)重,進(jìn)行加權(quán)平均,得出貸款基礎(chǔ)利率報(bào)價(jià)平均利率,也就是說(shuō),貸款余額占比較大的國(guó)有大行報(bào)價(jià)對(duì)于LPR有著更大話語(yǔ)權(quán)。

　　自央行11月22日降息后的第一個(gè)工作日,一年期LPR立即從5.76%下跌0.2個(gè)百分點(diǎn),至5.56%；11月27日至28日,又連續(xù)分別下跌0.04個(gè)百分點(diǎn)和0.01個(gè)百分點(diǎn),并維持在5.51%的低點(diǎn),截至12月7日,LPR仍為5.51%。

　　據(jù)本報(bào)記者統(tǒng)計(jì),自LPR報(bào)價(jià)機(jī)制運(yùn)行以來(lái),共上調(diào)五次、下調(diào)一次。今年二月份,LPR從5.73%小幅上調(diào)為5.77%,二季度受到定向降準(zhǔn)、資金機(jī)會(huì)成本回落等影響,部分報(bào)價(jià)行下調(diào)了LPR報(bào)價(jià),6月17日LPR降至5.76%,此后在降息前一直再未調(diào)整,也就是說(shuō),此次五日內(nèi)連續(xù)三次下調(diào)LPR,尚屬首次,也十分罕見(jiàn)。

　　光大銀行某分行公司業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示,LPR定價(jià)目前未大規(guī)模推廣,雖然許多銀行都是基礎(chǔ)會(huì)員,但是由于享有自愿參與、自由退出的權(quán)利,對(duì)于市場(chǎng)利率定價(jià)有一定的自主性。事實(shí)上,除了目前的十家銀行外,LPR要想普及到各個(gè)銀行,還有系統(tǒng)改造和合同修改等很多工作,目前各家分行大多執(zhí)行的價(jià)格還是總行指導(dǎo)價(jià)格,LPR樣本還不夠豐富,只能說(shuō)明市場(chǎng)選擇的一種趨勢(shì),至于各家銀行的定價(jià),還要看具體銀行而定。此外,LPR對(duì)應(yīng)的是對(duì)最優(yōu)質(zhì)客戶定價(jià),一般都是大型國(guó)有企業(yè),這個(gè)價(jià)格對(duì)于中小企業(yè)不具備直接的參照意義。

　　公開數(shù)據(jù)顯示,截至2014年8月末,各報(bào)價(jià)行共發(fā)放LPR定價(jià)的貸款超過(guò)1.7萬(wàn)億元,其中招商銀行累計(jì)辦理LPR貸款規(guī)模最大,浦發(fā)銀行以LPR定價(jià)貸款發(fā)生額的占比超過(guò)80%。

　　上述光大銀行人士表示,LPR的連續(xù)下調(diào),顯示出定價(jià)行對(duì)于市場(chǎng)的快速反應(yīng),也反映出目前優(yōu)質(zhì)客戶的話語(yǔ)權(quán)不斷加強(qiáng),這部分優(yōu)質(zhì)客戶大多是國(guó)有企業(yè),信譽(yù)好、貸款規(guī)模大,是國(guó)有銀行與大部分股份制銀行的主要爭(zhēng)奪對(duì)象,利率連續(xù)下調(diào)并維持在低位,說(shuō)明已經(jīng)到了一個(gè)臨界點(diǎn),“這個(gè)價(jià)格應(yīng)該是各方都較為認(rèn)可的價(jià)格,在下調(diào)過(guò)程中,說(shuō)明已經(jīng)有銀行給出了更低的報(bào)價(jià),客戶肯定是往貸款利率更低的銀行轉(zhuǎn)移”。

　　銀行資金成本下降

　　與去年錢荒后的市場(chǎng)流動(dòng)性緊張相比,今年的資金面大體較為寬松。由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)降溫,央行多次實(shí)施定向?qū)捤?三季度貨幣執(zhí)行政策報(bào)告顯示,央行于近兩個(gè)月通過(guò)創(chuàng)新工具分別投放流動(dòng)性5000億元與2693億元,使得貨幣市場(chǎng)參與者受益匪淺。銀行間市場(chǎng)的指標(biāo)利率,隔夜拆借利率和隔夜回購(gòu)利率,自年初以來(lái)均大幅下降。

　　安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文指出,進(jìn)入9月份,在經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布之后,央行貨幣政策寬松的步伐明顯加快,利率水平重新開始回落。9月份,加權(quán)貸款利率為6.97%,較8月份回落12個(gè)BP。其中,一般貸款加權(quán)平均利率較8月份回落11個(gè)BP,票據(jù)融資利率持平。

　　數(shù)據(jù)顯示,10月份、11月份票據(jù)利率水平下行非常顯著；此外,9月份以來(lái)債券發(fā)行利率也大幅度下行,這將顯著降低相關(guān)企業(yè)債券融資成本,并有助于總體社會(huì)融資成本的回落。

　　華安證券分析師也表示了相同的觀點(diǎn),“可以看到,央行比較注重運(yùn)用價(jià)格杠桿引導(dǎo)市場(chǎng)利率適當(dāng)下行,7月份、9月份和10月份三次下調(diào)14天期正回購(gòu)操作利率共40個(gè)基點(diǎn),自9月份起適度下調(diào)抵押補(bǔ)充貸款(PSL)資金利率。央行的這些措施有助于帶動(dòng)短端利率中樞水平下移傳遞至中長(zhǎng)端,說(shuō)明央行希望在政策利率調(diào)整之后形成短中長(zhǎng)期利率聯(lián)動(dòng)調(diào)整的效果,使整個(gè)金融市場(chǎng)朝著降低融資成本的方向發(fā)展,使降息的效果最大化�！�

　　此次降息,在獲取存款成本方面,盡管金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動(dòng)區(qū)間上限由1.1倍擴(kuò)大到1.2倍,但目前不少銀行并未全部上調(diào)存款利率,銀行資金成本上升影響有限。

　　而根據(jù)中金公司向機(jī)構(gòu)發(fā)布信貸數(shù)據(jù)前瞻報(bào)告稱,初步預(yù)測(cè)11月份,國(guó)內(nèi)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)新增貸款7000億元到7500億元,環(huán)比增長(zhǎng)30%到35%,同比增長(zhǎng)15%到20%,較為強(qiáng)勁�！澳壳笆袌�(chǎng)預(yù)期這一新增貸款在6700億元左右”,中金公司表示,預(yù)計(jì)國(guó)有大銀行新增貸款同比基本持平,在2000億元左右,股份制銀行同比大幅增長(zhǎng)90%至2000億元左右。

　　中小企業(yè)融資意愿低

　　數(shù)據(jù)顯示,10月末,人民幣貸款余額80.13萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)13.2%,增速與9月末持平,比去年同期低1個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)月人民幣貸款增加5483億元,同比多增423億元。2014年10月份社會(huì)融資規(guī)模為6627億元,比上月少4728億元,比去年同期少2018億元。今年前十個(gè)月社會(huì)融資規(guī)模為13.59萬(wàn)億元,比去年同期少1.24萬(wàn)億元。

　　群益證券認(rèn)為,10月份新增貸款的較好表現(xiàn),主要來(lái)自于票據(jù)融資和企業(yè)中長(zhǎng)期貸款,同比分別多增1877億元和792億元,也反映了政府前期一些基建刺激政策的效果,不過(guò)企業(yè)短貸表現(xiàn)較差,同比少增1969億元,顯示實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求仍偏弱。

　　“按照以往經(jīng)驗(yàn),第四季度是企業(yè)接單淡季,要到明年開春才開始增多,企業(yè)除非是改善廠房、設(shè)備,否則沒(méi)有什么資金需求,也就沒(méi)有貸款的必要,今年企業(yè)也就勉強(qiáng)自保,維持現(xiàn)狀”,杭州聯(lián)合銀行一位信貸員告訴本報(bào)記者。

　　近日,西南財(cái)經(jīng)大學(xué)與第三方支付公司匯付天下共同發(fā)布的“小微企業(yè)指數(shù)報(bào)告”顯示,今年三季度,只有16.4%的小微企業(yè)有信貸需求,比二季度下降了5.2%,小微信貸需求整體疲軟,企業(yè)借款意愿十年來(lái)最低。

　　“多數(shù)的小微企業(yè)主表示,這兩年生意難做,錢賺得少,鑒于目前的融資成本,短期內(nèi)暫時(shí)不會(huì)考慮擴(kuò)大店面或者購(gòu)買設(shè)備。但值得關(guān)注的是,出現(xiàn)虧損的小微企業(yè)主,依然迫切地想從銀行貸到周轉(zhuǎn)的錢,以維持經(jīng)營(yíng)”,該份指數(shù)報(bào)告中指出。

　　小微信貸的整體疲軟還表現(xiàn)在“擴(kuò)張性”信貸需求銳減,數(shù)據(jù)顯示,盈利的小微企業(yè)的“擴(kuò)張性”信貸需求從二季度的19.9%降至三季度的8%,銳減六成。

　　銀行業(yè)內(nèi)人士表示,LPR降低也好,融資成本降低也好,都不能說(shuō)明中小企業(yè)獲得資金成本降低,也不能說(shuō)明貸款容易,從目前看,貸款規(guī)模增加,更多的仍是流向大企業(yè),貸款利率降低也是針對(duì)大企業(yè),中小企業(yè)仍是“弱勢(shì)群體”。