經(jīng)歷了前三個季度的下跌之后,四季度以來,期鋼價格基本在底部徘徊。1501合約四季度基本在2500—2700元/噸區(qū)間起伏,1505合約雖然在10月和11月仍振蕩走低,但跌勢已經(jīng)明顯放緩,并且在11月下旬觸及2417元/噸新低之后便一路反彈,回升到2550元/噸上方。雖然長期來看,鋼價依然缺乏上行動力,但是中短期筑底反彈行情依然可以期待。

　　基差高企限制期價下行空間

　　前期期鋼價格大幅殺跌,而現(xiàn)貨價格表現(xiàn)相對堅挺,現(xiàn)貨與期貨之間的價差不斷拉大�，F(xiàn)貨與活躍合約之間的價差11月最高超過400元/噸,此價差水平在歷史上屬于相對高位,上海三級螺紋鋼和期貨連續(xù)合約之間的價差11月最高超過300元/噸。

　　在基本面相對疲弱的情況下,如此高的基差將難以長時間維持,后期價差縮窄是必然趨勢,要么現(xiàn)貨大幅下挫向期貨價格靠攏,要么期貨價格止跌逐步向現(xiàn)貨價格靠攏。從市場狀況來看,現(xiàn)貨價格已經(jīng)到了非常低的位置,鋼廠和貿(mào)易商挺價的意愿逐漸增強(qiáng),現(xiàn)貨價格大幅下行空間有限。期價將受到價差制約,振蕩筑底,甚至?xí)�小幅上移�?br />
　　庫存低位,補(bǔ)庫需求可期

　　西本新干線最新數(shù)據(jù)顯示,截至12月5日,國內(nèi)螺紋鋼社會庫存總計385.67萬噸,為2010年以來的最低水平。這一方面可能是因為貿(mào)易商資金緊張,另一方面是因為螺紋鋼價格低迷,貿(mào)易商不愿意過多備貨。不過,隨著時間進(jìn)入12月,傳統(tǒng)冬儲即將開始,再加上庫存處于低位,市場有望迎來一波補(bǔ)庫高峰。而且,從歷史庫存情況來看,每年的12月到次年的1月,市場都會迎來一波補(bǔ)庫高峰,螺紋鋼的社會庫存會在12月和1月兩個月內(nèi)迅速累積,增長至一年高位。因此,我們預(yù)計即將到來的補(bǔ)庫需求會對螺紋鋼價格產(chǎn)生一定支撐。

　　從需求層面來看,近期北方普遍開始降雪,而南方又大面積降溫,因此工地開工大大減少,對螺紋鋼的消費需求也比較清淡。但是,近期在各種政策的支撐下,房地產(chǎn)市場有明顯的回暖跡象,市場對于春節(jié)之后的傳統(tǒng)旺季需求仍抱有一定期待,期貨市場可能提前反應(yīng)。而供應(yīng)方面的壓力并不算很大。中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示,11月中旬國內(nèi)重點鋼企日均粗鋼產(chǎn)量為164.21萬噸,基本是今年以來的最低水平。

　　此外,近期不斷有政策利好傳出。新近召開的中央政治局會議,將當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢定性為“總體是好的”,這體現(xiàn)了中央政府對于總體經(jīng)濟(jì)形勢的清晰認(rèn)識和把控。經(jīng)濟(jì)增長“穩(wěn)中求進(jìn)”依然是政府調(diào)控目標(biāo),所以明年的政策層面依然是可期的。而且,近期異常紅火的股市,也給了期貨市場一定支撐。

　　綜上所述,當(dāng)前螺紋鋼繼續(xù)下行的壓力已經(jīng)不大,各方面的支撐力量也逐漸顯露,我們預(yù)計螺紋鋼近期會逐步筑底,并在中短期迎來振蕩反彈行情。