隨著有色金屬相繼跌破市場(chǎng)心理價(jià)位,相關(guān)礦企虧損的消息也此起彼伏。

　　昨日,在第三屆中糧期貨“悅”論壇上,中糧期貨工業(yè)品部總監(jiān)李琦表示,在當(dāng)前的價(jià)格水平上,銅礦山的虧損比例為40%左右,鋅礦山虧損比例為42%左右,電解鋁行業(yè)虧損率達(dá)63%左右,鎳鐵行業(yè)現(xiàn)在更是全線虧損。

　　不過(guò),期貨日?qǐng)?bào)記者在論壇上了解到,雖然今年不少有色金屬價(jià)格跌破成本線,但很多企業(yè)并沒(méi)有選擇減產(chǎn)。

　　李琦分析稱,企業(yè)的資金狀況與減產(chǎn)與否密切相關(guān),一旦減產(chǎn)很可能意味著企業(yè)會(huì)斷了資金來(lái)源,同時(shí),一些大型企業(yè)還有支撐GDP增速以及來(lái)自當(dāng)?shù)卣�府的壓力。此�?雖然有礦山企業(yè)虧損的現(xiàn)象出現(xiàn),但冶煉廠的加工費(fèi)依然維持在非常高的位置,尤其是銅、鉛、鋅。所以,即便礦山出現(xiàn)虧損,只要冶煉加工費(fèi)維持在高位,企業(yè)就不會(huì)輕易選擇減產(chǎn)。

　　從原料自給率的角度,李琦說(shuō),“銅、鎳的自給率小于25%,而鋁、鉛、鋅的自給率非常高,因此鋁、鉛、鋅后期的冶煉產(chǎn)能不會(huì)出現(xiàn)明顯的縮減。”

　　對(duì)于有色企業(yè)堅(jiān)持不減產(chǎn),Bloombergy亞太區(qū)金屬與礦業(yè)行業(yè)分析師朱軼也表示,以鋁為例,不少高成本的電解鋁商出現(xiàn)了虧損,但低成本的電解鋁商仍有比較穩(wěn)定的盈利。

　　“國(guó)內(nèi)電解鋁供應(yīng)在不斷增加,2015年有400萬(wàn)噸左右的新增產(chǎn)能,2016年預(yù)計(jì)增速有所放緩,大約320萬(wàn)噸,其中中國(guó)的新增產(chǎn)能占90%以上。中國(guó)的新增產(chǎn)能很大一部分來(lái)自新疆、內(nèi)蒙古等西北地區(qū),由于新疆地區(qū)有自備煤礦、電廠,其產(chǎn)能成本非常低,即使加上運(yùn)輸費(fèi),這些新增的電解鋁產(chǎn)能成本仍舊低于河南等中部地區(qū)的電解鋁,這也導(dǎo)致了電解鋁的成本曲線被拉低。”朱軼說(shuō)。

　　此外,減產(chǎn)之后再恢復(fù)生產(chǎn)還要付出一定的成本。李琦介紹,在停復(fù)產(chǎn)方面,停產(chǎn)、復(fù)產(chǎn)成本最高的是鋁行業(yè),鋁企業(yè)減產(chǎn)的可能性要遠(yuǎn)小于其他有色金屬品種。

　　“當(dāng)一個(gè)企業(yè)還能產(chǎn)生現(xiàn)金流,一般都不會(huì)有動(dòng)力減產(chǎn),因?yàn)橐坏�減產(chǎn),后期價(jià)格出現(xiàn)復(fù)蘇,企業(yè)就將無(wú)法享受到這其中的收益�！敝燧W說(shuō)。

　　對(duì)于低價(jià)下企業(yè)試圖以減產(chǎn)自保的行為,有業(yè)內(nèi)人士直言,減產(chǎn)減不出牛市,此前煤炭等行業(yè)雖然大幅減產(chǎn),但價(jià)格仍舊沒(méi)能成功止跌。

　　雖然企業(yè)在價(jià)格下行的背景下面臨壓力,但在朱軼看來(lái),低價(jià)也會(huì)給企業(yè)帶來(lái)走出國(guó)門的機(jī)會(huì)。由于金屬價(jià)格非常低,礦的估值相當(dāng)有競(jìng)爭(zhēng)力,這一波價(jià)格的下跌對(duì)國(guó)內(nèi)礦企而言是非常好的做海外兼并的機(jī)會(huì)。

　　對(duì)于有色金屬未來(lái)的價(jià)格趨勢(shì),朱軼認(rèn)為,供應(yīng)的增加還將持續(xù),而需求端沒(méi)有看到任何明顯復(fù)蘇的跡象,因此價(jià)格后期還會(huì)受到一定的壓制。

　　“就銅精礦而言,市場(chǎng)上供應(yīng)量不斷涌現(xiàn),即使中國(guó)市場(chǎng)的需求以2%的年復(fù)合增長(zhǎng)率增長(zhǎng),銅精礦的供應(yīng)仍遠(yuǎn)大于需求。”朱軼稱,同時(shí)需求沒(méi)有出現(xiàn)明顯的復(fù)蘇,中國(guó)市場(chǎng)最大的需求來(lái)自于政府的投資,如基建項(xiàng)目、“一帶一路”建設(shè)等,但這些需求項(xiàng)目還沒(méi)有真正開(kāi)始執(zhí)行,很多生產(chǎn)商還沒(méi)有接到訂單或者訂單數(shù)量仍在減少。

　　“只有高成本的落后產(chǎn)能被驅(qū)逐出市場(chǎng),同時(shí)需求復(fù)蘇并維持在一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的水平,大宗商品的春天才會(huì)重新到來(lái)。”朱軼說(shuō)。