7月中旬以來螺紋鋼價格有所反彈,主要原因在于前期大幅虧損,鋼廠集中減產導致供應有明顯的回落,供給收縮是促使價格走強的一個重要因素。

隨著鋼廠利潤恢復,鋼廠逐步復產,螺紋鋼供應在逐步恢復。而需求受房地產拖累,短期難有好轉的跡象,供應增加需求疲軟的背景下,螺紋鋼價格重心仍將逐步回落。

地產依然拖累需求

房地產占全部螺紋鋼需求的一半以上,且用鋼集中在新開工階段,1—7月,房屋新開工面積76067萬平方米,同比下降36.1%,單月新開工面積數(shù)據(jù)連續(xù)4個月同比降幅在40%以上,嚴重拖累用鋼的需求。地產用鋼需求的好轉,需要看到銷售好轉,進而房企資金壓力緩解,拿地增加,新開工面積才能回升。

2022年,房地產政策進一步放松,銷售端表現(xiàn)為限購、限貸、限售限價等一些限制性措施的放開,同時多部門出手助力保交樓,包括資金上的支持。但從銷售數(shù)據(jù)來看依然表現(xiàn)不佳。8月,30大中城市商品房成交面積環(huán)比繼續(xù)回落,市場信心不足,購房意愿差短期難以扭轉,接下來的地產銷售水平還有進一步下滑的壓力。在銷售持續(xù)轉差,開發(fā)商現(xiàn)金流壓力進一步加大的背景下,拿地和新開工面積短期難以好轉,將繼續(xù)制約螺紋鋼需求。

供應逐步回升

5月中旬開始螺紋鋼產量逐步下降,至7月底按照鋼聯(lián)的數(shù)據(jù)周度產量下降到230萬噸,同比減量達到30%,較低的供應也促使了螺紋鋼價格在7月中旬有所反彈。但隨著鋼材利潤恢復,螺紋鋼供應在8月開始逐步恢復,且復產速度逐步加快。截至8月底,螺紋鋼產量已經增加到269萬噸,底部回升超過10%。同時8月下旬開始受高溫天氣影響,廢鋼回收和電爐開工受到明顯影響,目前這一因素基本已經解決,電爐也會在邊際上增加螺紋鋼的供應。

成本支撐弱化

今年總體螺紋鋼需求較弱,但很長一段時間內價格依舊堅挺,尤其是1—4月。主要原因在于上游原料鐵礦(655, -32.50, -4.73%)和焦炭(2381, -70.00, -2.86%)價格的堅挺,成本端支撐螺紋鋼價格,但是目前上游的鐵礦和焦炭都面臨供需轉弱的壓力。對于鐵礦而言,上半年主流礦山發(fā)運受到降雨和檢修等因素影響,不及預期,但6月開始發(fā)運明顯回升,且按照礦山年度目標測算,接下來環(huán)比還會繼續(xù)回升,鐵礦供需寬松的格局比較確定。

另外,焦炭價格從估值和供需來看也會有明顯的回落空間,當下焦炭價格依然處在歷史同期高位。焦炭供需本身寬松,但之前焦煤(1783, -70.50, -3.80%)緊缺,造成焦炭價格居高不下。隨著焦煤進口回升,焦炭價格回落的壓力越來越大。蒙古國是中國焦煤主要進口國,受疫情影響,2020—2021年一直變現(xiàn)不佳,但今年二季度開始運輸明顯好轉,主要口岸甘其毛都日通關車輛已經從200車附近增加到600車以上,且口岸計劃近期測試單日通車極限,預期9月1日開始測試,爭取突破900車大關。因此接下來原料端焦炭和鐵礦都面臨供應增加導致價格走弱的壓力,對螺紋鋼成本端的支撐在弱化。

行情展望

在供應回升、需求不佳的背景下,螺紋鋼價格重心將繼續(xù)回落。1—7月粗鋼產量同比已經下降了4000萬噸,供應端基本不會有明顯的政策擾動,主導行情的主要因素還是鋼材需求,地產用鋼需求不佳短期難以改變。即使9月旺季需求會有所改善,價格也會在下旬之前提前兌現(xiàn),且成本支撐隨著鐵礦、焦炭價格走弱會不斷弱化,螺紋價格重心逐步回落。風險方面,關注供應超預期回落,需求改善。