【現(xiàn)貨】12月6日SMM1#電解銅均價66560元/噸,環(huán)比-675元/噸；基差490元/噸,環(huán)比-5元/噸。廣東1#電解銅均價66335元/噸,環(huán)比-685元/噸；基差310元/噸,環(huán)比持平。

　　【供應(yīng)】海外冶煉端干擾不斷,SMM預(yù)測11月國內(nèi)電解銅產(chǎn)量為90.33萬噸,環(huán)比增加0.21萬噸,增幅0.2%,同比上升9.4%。進口利潤惡化,現(xiàn)貨資源偏緊。

　　【需求】據(jù)SMM,12月2日,國內(nèi)主要精銅桿企業(yè)周度開工率為63.29%,較上周減少4.69個百分點。10月銅材開工率預(yù)計72.95%,環(huán)比減少1.21%；11月銅管開工率預(yù)計72.74%,環(huán)比增加5.65%；11月銅板帶箔開工率預(yù)計75.08%,環(huán)比減少2.02%；11月漆包線開工率預(yù)計66.72%,環(huán)比減少0.21%。

　　【庫存】全球顯性庫存低位去化。12月2日SMM境內(nèi)電解銅社會庫存11.27萬噸,較上周減少0.07萬噸。SHFE電解銅庫存6.52萬噸,周環(huán)比減少0.50萬噸。保稅區(qū)庫存2.84萬噸,較上周增加0.18萬噸。LME庫存8.75萬噸,較上周減少0.33萬噸。

　　【邏輯】國內(nèi)政策頻出,短期市場預(yù)期整體樂觀。全球經(jīng)驗來看,疫情放開之后將面臨短期需求的下滑,但歲末影響相對較小,需要警惕后期交易邏輯存在轉(zhuǎn)變的可能性。基本面來看,銅精礦供應(yīng)寬松,廢銅供應(yīng)難以滿足利廢企業(yè)需求,國內(nèi)精銅11月產(chǎn)量預(yù)計超過90萬噸。傳統(tǒng)下游疲軟,新興領(lǐng)域向好發(fā)展。全球顯性庫存低位去化。整體上,宏觀利多集中釋放,現(xiàn)實需求已然步入淡季,預(yù)計銅價維持震蕩,跟蹤預(yù)期變化,多單逢高減持,建議在67000~67500元/噸之間止盈離場。