年初以來,受生豬供給增加、季節(jié)性消費需求下降、進口豬肉沖擊等因素影響,生豬銷售價格連續(xù)下跌,“史上最強豬周期”掉頭向下,養(yǎng)豬類企業(yè)業(yè)績同比大幅下滑。近日A股生豬養(yǎng)殖類上市公司相繼發(fā)布公告,對2017年半年度業(yè)績預告進行修正。但隨著供給收縮、節(jié)假日消費需求回升,下半年生豬銷售價格預計會逐步企穩(wěn)回升。

　　生豬價格持續(xù)走低上市公司業(yè)績不達預期

　　近日,溫氏股份、牧原股份、雛鷹農牧等A股上市公司相繼發(fā)布公告,對2017年半年度業(yè)績預告進行修正。修正公告顯示,2017年1～6月歸屬于上市公司股東的凈利潤區(qū)間普遍低于一季度報告中的預告區(qū)間,較往年同期更是大幅下滑。以溫氏股份為例,2017年1～6月預計盈利16億～19億元,較去年同期72.27億元的盈利同比下降73.71%～77.86%,業(yè)績可謂過山車式下降。

　　溫氏股份、牧原股份、雛鷹農牧均為國內龍頭生豬養(yǎng)殖企業(yè),這些企業(yè)的業(yè)績同時發(fā)生大變臉,極有可能是行業(yè)因素所致。基于此判斷,記者深入查閱上述公司的公告信息,果不其然,一個高頻出現(xiàn)的詞匯印證了記者的判斷：豬價下調。溫氏股份的公告中直截了當表示：“報告期內,受市場供求關系變化的影響,商品肉豬銷售價格同比下降19.90%,盈利水平同比大幅下降�！�

　　而來自農業(yè)部的數(shù)據(jù)同樣清晰表明,上半年生豬銷售價格進入下行通道。農業(yè)部在7月17日舉行的上半年重點農產品市場運行情況發(fā)布會上透露,上半年我國生豬價格持續(xù)下跌,集貿市場豬肉和生豬價格同比分別跌9.7%和16.2%,春節(jié)過后連續(xù)4個月下跌。

　　據(jù)悉,豬價漲跌具有明顯的周期性,基本上按照3年至4年一個周期運行,業(yè)內俗稱“豬周期”。從近年走勢來看,豬價自2011年達到波峰后持續(xù)下跌,2015年3月觸底后進入新一輪上漲,并于2016年6月達到生豬出欄價的頂峰,全國均價21.2元/千克,創(chuàng)歷史新高,同時疊加玉米價格下行,養(yǎng)殖利潤極其豐厚,號稱“史上最強豬周期”,國內生豬養(yǎng)殖企業(yè)紛紛交出亮麗的業(yè)績年報,凈利潤均實現(xiàn)大幅增長。溫氏股份、牧原股份、雛鷹農牧3家A股上市生豬養(yǎng)殖企業(yè)2016年凈利潤分別為117.9億元、23.22億元、8.69億元,賺得盆滿缽滿。

　　依照“豬周期”理論,本輪“豬周期”自2015年3月至2017年2月為波動上漲階段,自2017年3月開始進入波動下行階段。從這個角度來看,年初以來的生豬價格走低,是本輪“史上最強豬周期”進入下半程的自然表現(xiàn)。

　　多因素疊加誘發(fā)“豬周期”下行下半年價格將企穩(wěn)回升

　　“豬周期”理論從周期波動的角度解釋了生豬價格的漲跌,但年初以來的生豬價格走低,還有其背后的現(xiàn)實原因。

　　據(jù)農業(yè)部分析,本輪豬肉價格下跌主要有四方面原因。一是豬肉供給的增加,農業(yè)部監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示,1～5月份我國規(guī)模以上生豬定點屠宰企業(yè)生豬屠宰量累計8657萬頭,同比增0.9%,豬肉供給端的緊張局面得到了一定程度的緩解；二是消費淡季導致需求下降,每年上半年通常是豬肉消費由旺轉淡階段,在季節(jié)性因素的疊加影響下,消費的持續(xù)減弱將使豬肉價格進一步回調；三是替代效應逐步顯現(xiàn),年初以來

　　禽肉和禽蛋的價格持續(xù)下跌并低位運行,一定程度上替代了豬肉消費；四是生豬集中出欄,春節(jié)后豬價一路下跌,養(yǎng)殖戶存在壓欄待售現(xiàn)象,5月份集中出欄,加劇了供給過剩局面,導致生豬價格再次下跌。

　　與農業(yè)部的分析不同,廣發(fā)證券的研究從另一個角度為本輪豬價下行提供了解釋。該研究認為,豬價下行主要源于出欄體重上行、進口豬肉沖擊等因素。具體來講,2016年以來,由于豬價大幅上漲以及原材料價格(玉米價格)下行,養(yǎng)殖戶通過壓欄以擴大頭均利潤,“牛豬”的現(xiàn)象頻發(fā),平均生豬出欄體重震蕩上升。

　　以溫氏股份為例,經廣發(fā)證券測算,2017年1月后肥豬出欄體重達到120公斤以上,同比增長約6公斤,“牛豬”的上市一定程度上增加了豬肉的供給。

　　此外,因豬肉進口均價僅6.5元/斤,遠低于國內的生豬價格,2016年國內進口豬肉約162萬噸,同比大幅增長約108%,2017年上半年豬肉進口量同比繼續(xù)上行,對國內生豬價格造成了一定沖擊。

　　下半年生豬價格走勢將如何？是延續(xù)上半年的走勢繼續(xù)下挫還是報復性上漲？農業(yè)部市場與經濟信息司副司長王平認為,6月第四周生豬價格為13.90元/公斤,較1月初上漲了2.3%,已經出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。后期受散養(yǎng)戶持續(xù)退出、環(huán)保和用地趨緊等因素影響,生豬產能預計恢復偏慢。隨著中秋、國慶等傳統(tǒng)節(jié)日的陸續(xù)到來,豬肉市場將逐步回暖。但是下半年豬肉價格大幅上漲的可能性不大,提醒廣大養(yǎng)殖戶密切關注市場形勢,根據(jù)市場形勢理性補欄。