4月13日消息；最近兩大機(jī)構(gòu)USDA和MPOB相繼發(fā)布了3月市場(chǎng)供需報(bào)告,整體上兩大報(bào)告對(duì)市場(chǎng)影響均偏空,但是其對(duì)我國(guó)油脂價(jià)格的影響還是需要具體分析。從相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)看,USDA報(bào)告對(duì)豆油和豆粕的利空并不明顯,對(duì)美豆價(jià)格存在較強(qiáng)支撐,但是MPOB報(bào)告對(duì)棕櫚油未來(lái)供應(yīng)預(yù)期不看好,利空棕櫚油價(jià)格。

　　兩大月度供需報(bào)告均偏空

　　美國(guó)USDA4月月度供需報(bào)告顯示,全球大豆2020/2021年度供應(yīng)預(yù)期上調(diào),期末庫(kù)存也有所抬升,所以整體上大豆供應(yīng)充足,雖然庫(kù)存較去年有所下降,但是庫(kù)銷(xiāo)比還是在健康的水平。美國(guó)方面,大豆庫(kù)銷(xiāo)比較上月抬升至5.2%,但是整體還是處在比較緊張的狀態(tài)。細(xì)看美國(guó)內(nèi)部的變化,USDA下調(diào)了美國(guó)大豆使用量,并且上調(diào)了其大豆出口量,兩者幅度相當(dāng),并未改變總使用量和期末庫(kù)存,但是國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格總體上調(diào)。整體來(lái)看,該報(bào)告對(duì)市場(chǎng)影響中性稍偏空。

　　此外,最近的MPOB棕櫚油月度供需報(bào)告顯示,馬來(lái)西亞3月棕櫚油產(chǎn)量較上月猛增28.43%,到達(dá)142.3萬(wàn)噸,而市場(chǎng)預(yù)期產(chǎn)量為134萬(wàn)—140萬(wàn)噸。除產(chǎn)量超預(yù)期增長(zhǎng)外,2月馬來(lái)西亞棕櫚油期末庫(kù)存為144.6萬(wàn)噸,而市場(chǎng)預(yù)期期末庫(kù)存預(yù)估區(qū)間為131萬(wàn)—133萬(wàn)噸,期末庫(kù)存超預(yù)期上漲也是利空棕櫚油價(jià)格。所以整體MPOB報(bào)告也是偏空為主。

　　棕櫚油供應(yīng)端壓力較大

　　首先來(lái)看下國(guó)內(nèi)庫(kù)存方面。目前國(guó)內(nèi)大豆庫(kù)存雖一直在下降,但是對(duì)比往年,還是處于一個(gè)比較健康的水平,說(shuō)明近期供需方面尚未有太大變化。而自5月開(kāi)始,大豆到港量預(yù)估就開(kāi)始達(dá)到1000萬(wàn)噸的水平,雖然供應(yīng)增加非常迅速,但是縱觀近幾年,5月本身就是季節(jié)性的大豆到港高峰,今年大豆供應(yīng)預(yù)期和去年類(lèi)似,但是去年國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)以及國(guó)內(nèi)豆油、豆粕庫(kù)存皆是處于歷史低點(diǎn)。相比較而言,目前只有豆油庫(kù)存和去年的水平相當(dāng),所以整體看來(lái),供應(yīng)方面對(duì)豆類(lèi)來(lái)說(shuō)還是存在一定的壓力,其中,豆油相對(duì)于豆粕來(lái)說(shuō),庫(kù)存方面的容納度要更強(qiáng)一些。

　　其次是國(guó)內(nèi)產(chǎn)量方面,由于進(jìn)口成本抬升,壓榨利潤(rùn)下降,目前國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆壓榨除巴西豆尚有些許利潤(rùn)外,其他豆壓榨都處于虧損狀態(tài),較差的榨利也是近期油廠開(kāi)機(jī)率下降的一大原因。隨著后期大豆大量到港,開(kāi)機(jī)率也會(huì)被動(dòng)抬升,但是在這個(gè)榨利水平下,油廠會(huì)面臨較大的壓力。在進(jìn)口成本不變的情況下,會(huì)對(duì)盤(pán)面價(jià)格起到較強(qiáng)支撐,但是一旦進(jìn)口成本下降,榨利恢復(fù)加上開(kāi)機(jī)率上漲,整體對(duì)豆油、豆粕價(jià)格都會(huì)產(chǎn)生較強(qiáng)的壓力。但是考慮到美豆目前價(jià)格的剛性,進(jìn)口成本可能較難下降,所以目前的榨利水平對(duì)國(guó)內(nèi)豆油、豆粕都有較強(qiáng)支撐,豆二價(jià)格也會(huì)比較堅(jiān)挺。

　　最后來(lái)看下國(guó)內(nèi)的消費(fèi)情況,目前國(guó)內(nèi)疫情控制良好,預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)消費(fèi)不會(huì)受到太大的影響。豆粕方面,生豬價(jià)格即將回到正常水平,整體生豬這邊的飼料消費(fèi)還需要等到豬瘟的好轉(zhuǎn)。此外,近期農(nóng)業(yè)農(nóng)村部出臺(tái)了《飼料中玉米豆粕減量替代工作方案》,政策方面的推動(dòng),可能會(huì)對(duì)豆粕未來(lái)消費(fèi)產(chǎn)生影響,但是由于此方法的推行以及實(shí)施完善尚待時(shí)日,所以近期對(duì)豆粕的影響不會(huì)太明顯。

　　豆類(lèi)整體易漲難跌

　　整體來(lái)看,此次報(bào)告對(duì)豆類(lèi)影響不大,但是棕櫚油進(jìn)入季節(jié)性增產(chǎn)季,產(chǎn)地庫(kù)存壓力較大,所以單從供應(yīng)端來(lái)說(shuō),豆棕價(jià)差就已經(jīng)開(kāi)始轉(zhuǎn)向了,在棕櫚油持續(xù)增產(chǎn)的情況下,豆棕價(jià)差將會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大。此外,對(duì)豆油和豆粕來(lái)說(shuō),近期價(jià)格受到產(chǎn)地端價(jià)格堅(jiān)挺和進(jìn)口成本的提振,或?qū)⒁诐q難跌。