本年度由于美豆種植面積的提升,在7-8月主產(chǎn)區(qū)降雨良好的情況下,美豆產(chǎn)量大概率保持上行。另一方面,2022年巴西大豆種植面積大概率保持增長,根據(jù)USDA的預(yù)計,2021/22年度巴西大豆種植面積將達到4030萬公頃,較2020/21年度的3880萬公頃增長3.87%,產(chǎn)量有望達到1.435億噸。

　　在全球大豆保持增產(chǎn)的背景下,美豆價格極有可能承壓下行。而美國關(guān)于生物能源的炒作則要看7月EPA的最終裁定,由于上半年美國疫情仍在逐步控制之中,預(yù)計2021年的摻混標準不會出現(xiàn)較大的提升,而2022在美豆增產(chǎn)的背景下,生物燃料摻混需求的增長不會給美豆油帶來此前類似的壓力,美國生物能源的炒作將在相關(guān)事件落地后逐漸消散,市場對植物油的定價最終將回歸到美豆的供需之上。同時隨著美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)以及CPI指數(shù)的快速回升,市場開始增加對美聯(lián)儲明年提前加息的預(yù)期,此前對通脹的擔憂開始逐步消退,美債收益率開始快速下滑,宏觀對整體農(nóng)產(chǎn)品價格的支撐也將在下半年逐漸削減。

　　在全球大豆和棕櫚油供應(yīng)量增長的背景下,當前過高的植物油價格是受到了美豆低庫存和生物能源炒作的影響,我們認為生物燃料的消費推動仍處于一個相當初級的階段,目前下游消費需求的增長無法追趕油料作物產(chǎn)量的增長,短期內(nèi)仍是一個供大于求的格局。過度炒作的價格需要先回到合理的價格區(qū)間之內(nèi)才能再次進入上升通道,預(yù)計8月中上旬植物油價格將面臨新一輪向下的調(diào)整,并在第四季度中逐步企穩(wěn)。