24日,國內(nèi)商品期貨市場綠肥紅瘦。截至收盤,在各主力合約中,焦煤下跌4.04%,鄭煤下跌2.87%,焦炭下跌2.44%,螺紋、鐵礦和熱卷則分別上漲0.24%、0.30%和0.20%。其他板塊中,除了農(nóng)業(yè)板塊的粕類和油脂類期貨都表現(xiàn)了一定的抗跌性,其他商品都普遍下跌。

　　徽商期貨研究所所長賀贊暉認(rèn)為,目前,有關(guān)金融去杠桿引導(dǎo)資金脫虛入實(shí)的政策預(yù)期加強(qiáng),空頭情緒在股市、債市和商品市場中蔓延。

　　震蕩或成為主基調(diào)

　　從2月中旬開始,大宗商品市場暫別近9個月的連續(xù)上漲,開始大幅下挫。跟蹤國內(nèi)大宗商品綜合表現(xiàn)的文華商品指數(shù)從161點(diǎn)附近一路下行至140點(diǎn)左右,昨日收盤為142.13點(diǎn),2個多月來跌幅超過13%。

　　現(xiàn)貨方面,生意社監(jiān)測顯示,大宗商品價格指數(shù)BPI也從2月下旬的897點(diǎn)一路下滑至843點(diǎn),跌幅為5.8%,BPI跌回到2016年12月中旬水平。各板塊中,橡塑、鋼鐵跌勢最猛。PA6、鐵礦石、冷軋板等主要商品短短一個半月內(nèi)跌幅均超20%,而丁苯橡膠跌幅高達(dá)40.6%。

　　這是2017年以來大宗商品市場第一波下跌行情,也是自2016年下半年以來的首輪下跌行情。對此,有觀點(diǎn)認(rèn)為,商品牛市已經(jīng)結(jié)束了。更有觀點(diǎn)認(rèn)為,商品又進(jìn)入了技術(shù)性熊市。

　　不過,在象嶼股份首席策略師洪江源看來,2017年大宗商品將以震蕩盤跌為主。他說,從周期看,2015年大宗商品市場為超跌清庫存,2016年市場重建庫存,2017年上半年將進(jìn)入重建庫存的尾聲。隨著產(chǎn)能的激活,今年下半年商品將很可能進(jìn)入再度清庫存階段。

　　南華期貨副總經(jīng)理、研究所所長朱斌也認(rèn)為,2017年商品大熊市的條件不成熟,大牛市的條件也不成熟,基本判斷是大幅震蕩。這對交易者來說是一大考驗(yàn),需要更多的耐心。

　　中信期貨研究咨詢部副總經(jīng)理劉賓則對上證報記者表示,商品重新回到下行通道的可能性不大,目前是一個正�；卣{(diào),2017年的形勢比2016年復(fù)雜,有些漲幅過度的商品回調(diào)壓力比較大。從板塊看,黑色系商品壓力大一些,調(diào)整需求會強(qiáng)一些；有色板塊市場會有些分化；能源化工板塊重回震蕩的可能性比較大。

　　期待供給側(cè)改革第二波

　　在眾多左右商品后市的因素中,業(yè)內(nèi)對供給側(cè)改革仍充滿期待。

　　賀贊暉對上證報記者表示,今年商品將延續(xù)去年供給側(cè)改革主題行情,進(jìn)入供給側(cè)改革第二波。其中,黑色系板塊仍是重點(diǎn),各品種分化可能比較明顯。

　　在中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會副會長、冶金工業(yè)規(guī)劃研究院院長李新創(chuàng)看來,中國鋼鐵進(jìn)入“減量發(fā)展”時代。根據(jù)國家相關(guān)政策,2017年鋼鐵去產(chǎn)能工作的底線是確保完成5000萬噸左右的去產(chǎn)能任務(wù),紅線是2017年上半年徹底取締地條鋼,上線是要密切關(guān)注鋼材市場價格,防止市場出現(xiàn)大起大落。

　　記者發(fā)現(xiàn),鋼鐵現(xiàn)貨價格在連跌50天后,目前已出現(xiàn)些許反彈行情。根據(jù)生意社監(jiān)測,4月24日,期貨類品種的現(xiàn)貨價格均出現(xiàn)小幅回調(diào)行情,普遍上漲20-30元/噸；而非期貨類品種的現(xiàn)貨價格則保持跌勢,普遍跌幅在50-60元/噸。

　　生意社鋼鐵分析師何杭生對記者說,當(dāng)期板材鋼廠利潤已處于盈虧邊緣,建材鋼廠利潤再次收縮,貿(mào)易商已經(jīng)全面虧損,下游終端則依舊不緊不慢地按訂單生產(chǎn)。目前,市場去庫存化正在產(chǎn)生實(shí)效(鋼材庫存連降5周),政府則加緊推進(jìn)去產(chǎn)能(地條鋼出清僅剩2月)和去杠桿(供應(yīng)鏈金融政策出臺),可以預(yù)見,下半年的價格上漲可能比上半年有更大的空間。但是近期市場還是會保持震蕩下跌行情為主,市場并不具備反轉(zhuǎn)動力。

　　此外,農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革中的價值和機(jī)會也被分析師們屢次提及。賀贊暉對記者表示,今年要特別關(guān)注農(nóng)產(chǎn)品供給側(cè)改革,玉米和淀粉兩個品種存在機(jī)會。玉米、淀粉現(xiàn)在價格處于歷史低位。

　　國家糧油信息中心分析預(yù)測部處長李喜貴也表示,農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革給市場帶來了農(nóng)產(chǎn)品的投資價值和機(jī)會。不過,農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革不能復(fù)制工業(yè)供給側(cè)改革。

　　劉賓則認(rèn)為,在目前市場環(huán)境下,粕類期貨短周期寄希望于政策的因素、需求因素以及天氣因素,可能會有抗跌性。白糖期貨或者白糖期權(quán)的策略交易可能都有很好的機(jī)會,但要注意防范風(fēng)險。