昨日(11月26日),兩市震蕩下跌,鋼鐵行業(yè)跌幅位居申萬一級28個行業(yè)之首,鋼鐵行業(yè)指數(shù)下跌2.21%,板塊內多數(shù)個股下跌,沙鋼股份跌停,華菱鋼鐵下跌6.35%,柳鋼股份、三鋼閩光、新日恒力跌幅超過5%。

　　對于鋼鐵板塊,愛建證券分析師張志鵬表示,本輪鋼鐵板塊下跌行情由期市引導,逐漸擴散至股市以及現(xiàn)貨市場,當前模擬鋼廠利潤已經跌至2017年3月以來最低值,冷卷利潤連續(xù)三周為負。短期來看,鋼鐵板塊受鋼價下跌拖累走弱概率較大,對于12月以及冬儲時期鋼價,在當前對于明年宏觀偏悲觀鋼貿商觀望的氛圍下,環(huán)保政策仍是主要驅動因素。

　　鋼價繼續(xù)下行

　　數(shù)據(jù)顯示,鋼價繼續(xù)下行,上周鋼價綜合指數(shù)周環(huán)比繼續(xù)下降3.96%；鋼材現(xiàn)貨價格全面下降,華東地區(qū)降幅較大。螺紋鋼主力合約周平均環(huán)比下降3.96%,熱軋卷板主力合約周平均環(huán)比下降1.16%；螺紋鋼期貨貼水277元/噸,基差環(huán)比縮小212元/噸。

　　對于鋼材價格出現(xiàn)調整,國泰君安證券表示主要有以下原因,第一,隨著天氣轉冷,鋼鐵下游需求逐步進入淡季,需求季節(jié)性邊際回落,數(shù)據(jù)上,近期鋼貿商成交量逐步走弱印證下游需求小幅回落；第二,隨著市場對采暖季限產預期的回落以及對明年經濟預期較悲觀,期貨價格出現(xiàn)較大回調,進而導致下游補庫及拿貨意愿衰減；第三,10月粗鋼產量達到8255萬噸,同比增加9.1%,創(chuàng)出表內數(shù)據(jù)歷史新高,同時唐山高爐開工率自8月觸底后開始逐步上行,說明行業(yè)供給強勁,隨著采暖季限產開工率有望下行。另外,受汽車等產銷量持續(xù)下行影響,板材噸鋼毛利回落較快。

　　等待鋼鐵拐點

　　鋼價下行,鋼企利潤有所下降,對于鋼鐵板塊的投資,平安證券表示,整體來看,四季度供需兩端均趨弱,供需平衡格局未發(fā)生明顯變化,但部分地區(qū)鋼材價格或出現(xiàn)階段性大幅震蕩。建議關注環(huán)保限產落地情況及北材南運情況。

　　申萬宏源證券表示,需求季節(jié)性走弱,庫存降幅收窄,臨近拐點。采暖季限產力度不及去年,現(xiàn)貨價格開始回調。成本仍在高位,預計四季度盈利為全年最低水平,股價難有良好表現(xiàn)。

　　華泰證券則表示,2019年年中限購政策或放松,等待鋼鐵拐點。從工業(yè)土地成交的領先情況看,2019年上半年,制造業(yè)投資增速或繼續(xù)上行,并于2019年年中附近見頂,第二季度基建投資、地產建筑工程投資增速或迎反彈,鋼鐵需求、盈利將環(huán)比好轉,但基建、制造業(yè)投資產業(yè)鏈較短,地產建筑工程投資的持續(xù)性易受市場質疑,經濟預期改善有限,難以提振鋼鐵板塊估值。華泰宏觀判斷2019年年中附近,若經濟下行壓力繼續(xù)加大、單靠基建可能無法有效對沖下行壓力,屆時可能會放松一線、二線城市限購限售,隨后地產投資復蘇,鋼鐵股可獲得估值和EPS的雙提升。